文档介绍：《财经界》April,2007 科教纵横
风雨过后现彩虹——走出低谷的四川长虹财
务战略分析
孙江朱蝉飞
(北京工商大学会计学院,北京,100037)
摘要:本文从盈利、风险控制和增长三个维度分析了四川长虹公司的财务战略。以财务比率为分析载体,用纵向对比的
方法,通过对该公司的 2001 年至 2005 年度的报表分析结合公司所处的环境和经营策略,得出了一个结论:长虹公司经历
财务困境后已获重生。
关键词:财务指标财务战略
中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号:1009—2781(2007)04—0169—02
为什么会造成这种局面呢?我们进一步追溯与赢利有
一、公司简介
关的各项财务指标:销售净利率、资产周转率、经营收益、
四川长虹电器股份有限公司是 1988 年经绵阳市人民政每股现金流等等并逐一观察它们的变化。
府[绵府发(1988)33 号]批准进行股份制企业改革试点而设
立的股份有限公司。1994 年 3 月,经中国证监会批准,长
虹公司的社会公众股 4, 万股在上海证券交易所上市
流通。截止 2005 年末,长虹公司注册资本为贰拾壹亿陆仟
肆佰贰拾壹万元。长虹已不仅仅是中国的彩电大王,而是
通过产业结构调整形成了持续、稳定、多元的利润源。它
集技、工、贸为一体,其几大主导产品的产销量都居国内

同行前列。长虹业已成为在海内外享有盛誉的国际化集团。
与利润的大起大落相比,长虹的毛利率基本比较平稳,
二、长虹公司的财务战略分析
在 2004 年巨亏的情况下,毛利率所受影响不大。与此同时,
、总资产收益率尤其是净资产收益率(ROE)
能力的综合体现,公司的战略部署业也成为投资者分析企下降较大。因此,我们可推测利润的下降主要不是受主营
业可持续发展能力的关键。因为企业的产品开发、生产和业务的影响,而很可能是受其他因素的影响。从后面风险
营销均要以资金的支持为后盾,有了健康的财务体系和有维度的分析中我们可以看出是净利润变化的主要原因是由
利的融资和投资策略,企业的总体战略才能顺利的实现。于 2004 年大额计提资产减值准备所致。
我们通过分析长虹 2001-2005 年的各项财务指标,从增长、
盈利和风险控制三个角度考虑企业的财务战略,旨在发现
长虹财务运作的特点。
(一)、维度之一——赢利能力分析
赢利能力一直是企业最为关注的,通过对比长虹公司
2001 年至 2005 年的利润总额和净利润我们可以看出,长虹
2001 至 2003 年主营业务收入和净利润一直在稳定增长。

2004 年发生巨亏达 36 亿多元,这是公司上市十年来第一次
亏损。2005 年扭亏为盈,公司实现主营业务收入亿现金,而不仅仅是利润应越来越被企业重视,因为它
元,实现净利润亿元。是企业机体的“血液”,它往往早一步给企业敲响警钟。从
上图我们可以看出,2002,2003 年随着销售收入的增长,
经营现金流却在恶化,2002 年每股经营现金流达到最低点,
这为 2004 年的巨亏埋下了伏笔。这种状况本应引起管理当