文档介绍：2008文档分享1第七章跨国公司融资战略与国际债务市场第一节跨国公司融资战略第二节国际金融体系的构成第三节欧洲货币市场第四节欧洲票据市场和欧洲商业票据市场第五节国际债券市场2008文档分享2第一节跨国公司融资战略一、跨国公司的财务优势二、跨国公司的融资目标和战略2008文档分享3一、。。、国际租赁融资和国际项目融资等专门融资方式。。。2008文档分享4二、跨国公司的融资目标和战略融资目标:在充分考虑外汇风险和政治风险的基础上,以最低的成本满足母公司及各子公司的资金需求,同时还要维持适当的公司资本结构(即债务与股权的比例)。资本成本计算公式:=加权平均资本成本,Ke=股权成本,Kd=债务的税前成本,t=公司的边际税率,E=股权价值,D=债务价值,V=E+D,即公司的总价值。2008文档分享5二、跨国公司的融资目标和战略公司的股权成本通常用CAPM模型估测:Ke=股东要求的股权回报率或股权成本,Krf=无风险投资的回报率(如国库券收益率),Km=期望或要求的股票市场回报率,B=公司股票的系统风险系数。例:通用电气公司的资本结构为:债务占总资产的40%,其余为股权。公司债务税前成本为8%,边际税率为35%,美国国库券的收益率为6%,投资者期望的股市回报率为12%,。求该公司加权平均资本成本?2008文档分享6二、可以作为折现率用以折现公司期望的未来现金流量,从而计算公司的总价值。所以,公司可以通过降低加权平均资本成本来提高公司的价值。跨国公司的融资通常来自以下几个地方:国际债务市场、国际股票市场、专门的国际融资机制(国际贸易融资、国际项目融资及国际租赁融资)、子公司所在国的境内金融市场、内部资金转移。2008文档分享7第二节国际金融体系的构成国际金融体系的发展趋势:管制放松;国内国外金融市场一体化;金融工具创新;商业银行与投资银行的传统区别模糊。一、外汇市场二、境内金融市场三、境外金融市场2008文档分享8第二节国际金融体系的构成境外金融市场的特点:贷款人和借款人通常不是交易发生所在国居民;借贷的货币通常不是金融中心所在国的货币;在该市场起作用的金融机构通常属于大跨国金融机构;该市场几乎不受任何国家国内金融法规的约束。离岸金融中心一般政治经济环境稳定、金融法规宽松、税率极低。境外市场主要由欧洲货币市场、欧洲票据市场和欧洲债券市场组成。2008文档分享9第三节欧洲货币市场一、欧洲货币的概念二、欧洲货币市场的起因和发展三、欧洲货币贷款规模和利率结构四、欧洲货币定期贷款2008文档分享10一、欧洲货币的概念欧洲货币:记录在设立于货币发行国以外的银行账户内的一种货币。欧洲货币市场:在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场。是指集中于伦敦与其他金融中心的境外美元与境外其他欧洲货币的国际借贷市场。