文档介绍：课程名称:《企业兼并与重组》
学院:
经济管理学院
授课时间:
2012-2013学年第二学期
专业与班级:
工商1106
学生姓名(学号):
许静(11242143)
作业名称:
文献综述:并购支付方式的影响因素
任课教师:
张金鑫
目录
1. 公司介绍 1
信息简介 1
发展历史 1
经营宗旨 2
2. 成功之道 2
价格优势 3
“一站式”购物新概念 5
5
捐赠公益 5
全面覆盖 6
3. 总结 8
关于并购支付方式的影响因素的文献综述
摘要
在企业并购交易中,支付方式选择是整个并购活动的最后一环。也是最为关键的一环,从微观来说它不仅关系到并购双方的财务安排,而且影响到双方对企业控制权的力量对比、公司的资本结构的变化;从宏观上讲它与一个国家的企业制度、融资市场、法律制度以及整个经济环境都有密切的联系,其选择是否得当会影响并购效果,对维护并购双方的利益起着至关重要的作用。经济、政治、法律等影响着企业的并购支付方式,同时企业控制权、管理层持股、财务状况、信息不对称和成长能力等也都影响并购支付方式。现金支付方式和股票支付方式是否会影响并购后的绩效,哪种支付方式更受国内外的青睐?这些都是国内外学者的研究热点。本文对关于并购支付方式影响因素的文献综述包括以下三个方面:一、并购支付方式类型。二、并购支付方式影响因素分析。三、对企业并购支付方式的思考。各个文献的视角不同,但是综合所读文献总结为以上几部分,本文献综述将围绕以上几部分展开。
关键词::现金支付;股票支付;影响因素;并购绩效;比较分析
一、并购支付方式类型
并购支付方式是指收购公司为了获取目标公司的控制权,对目标公司进行支付的方式。通常支付方式包括现金支付、股票支付、杠杆支付、期权支付、承债支付和混合支付等。
(一)现金支付
现金支付指收购方通过支付现金的方式来购买目标公司资产或股权。现金支付简单快捷,是最为常见的一种支付方式。适用于并购规模不大,或者收购方希望快速取得目标公司控制权的情况,在敌意并购中采用这种方式的较多。不过,对于收购方而言,现金支付可能是一项较为沉重的即时现金负担,对并购方的财务状况要求较高,需要其有足够的现金头寸和筹资能力。在交易规模较大时,由于现金支付方式容易增加企业的经营和财务风险,因此受到制约。
(二)股票支付
股票支付指收购方用本公司的股票购买目标公司的股票或股权,属于非现金的支付方式。在收购完成后,目标公司得以存续。根据股票支付方式的具体情况,可以细分为增发换股、库存股换股、母子公司交叉换股等。其中增发换股方式增加了收购方的总股本,稀释了原有股东股权。库存股换股和交叉换股方式均未增加收购方的总股本,也不会导致原有股东的股权稀释。对收购方而言,股票支付不会增加企业支付压力,也不会占用营运资金,适用于规模较大的并购。
(三)混合支付
目前只采用一种支付方式的并购较为少见,更多的是采用混合支付方式。混合支付指收购方使用不仅包括现金、股票,还有认股权证、可转换债券和公司债券等多种混合形式来收购目标公司。采用混合支付方式可将多种支付工具组合在一起,用不同的支付工具满足目标公司股东的不同需求。如果搭配恰当,可以优势互补,克服不