文档介绍：摘要无论是其品种还是交易数量都得到了迅猛发展。然而由于我国利率互换刚刚起自从年利率互换这一有效的利率避险工具在我国金融市场登陆以来,步,国内学术界对我国的利率互换定价问题研究较少,尤其是含权利率互换的定价研究更少,这与利率互换的实际发展是不协调的。基于此,本文构建了一种新的含权利率互换衍生产品:含有百慕大互换选择权的利率上限互换唇含有百慕大互换选择权的利率互换与利率上限互换组合⒔岷现泄睦适场进行了实际定价,试图在含权的中国利率互换定价问题上做些粗浅探讨,或许这对于今后进一步研究类拟金融产品的定价问题也是有借鉴意义的。利率期限结构的估计是利率衍生产品定价的前提,因此论文首先对利率期限结构模型进行了阐述,包括静态估计的三个模型和动态利率模型中的均衡模型和无套利模型。由于含有百慕大互换选择权的利率上限互换价格包括普通利率互换部分,论文紧接着论述了一般利率互换的原理,种类,功能等,给出了普通利率互换的定价的方法和步骤。之后,是论文的核心部分,即构建了含有百慕大互换选择权的利率上限互换模型,讨论了其定价方法:基于—率模型的三叉树方法。最后,将该模型运用于一实例中,并对影响含有百慕大互换选择权的利率上限互换内嵌期权大小因素进行了分析。关键词:利率期限结构、利率互换、百慕大互换期权、含有百慕大互换选择权的利率上限互换、三叉树Ⅱ
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签字日艺渺月神⋯一⋯瑚甭蝌⋯¨啦即魃日砑惭彩。签字日期年/挛学位论文独创性声明学位论文版权使用授权书其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得直昌盍堂或其他教育本学位论文作者完全了解壶昌太堂有关保留、使用学位论文的规定,有权阅。本人授权直昌太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ学位论文作者签名中:日导师签名中:
第乱选题的依据和意义.√庖谰日都没有实际本金的互换,而交换的只是双方不同特征的利息。最普通的利率债务,支付浮动利率;另一方想用浮动利率债务换取固定利率债务,支付固定利率。含权的利率互换实质是在普通的利率互换上内嵌期权。它们给予持有者一个在未来某个确定时间进行某个利率互换的权利比怀钟姓卟⒉皇潜匦胫行这个权利H缋噬舷藁セ徽庵只セ还娑ǜ《实纳舷蓿噬舷藁セ桓支付浮动利率的一方提供了一定程度的保护。为此,浮动利率的支付方需付给固定利率的支付方一笔期初费用。含有百慕大互换选择权的利率互换是固定利率对浮动利率互换的一种特殊形式,支付固定利率的一方有权但没有义务在双作为上世纪八十年代三大金融创新业务之一的利率互换交易,虽然其产生历史不长,但“其在为银行间债券市场提供新的交易工具的同时,也为利率风险管理和资产负债匹配管理提供了新的渠道R虼耍艿皆嚼丛蕉嗟钠笠包括金融机构的青睐。目前,西方发达国家的金融衍生产品市场中,利率互换交易已经占到全部金融衍生品交易量的%。利率互换品种也呈现多样化,除了普通利率互换外,还推出了一系列的利率互换衍生品,如含利率选择权、利率互换选择权的利率互换等。随着我国利率市场化进程加快和资本市场的发展,金融机构和企业对利率避险工具的需求日益迫切。我国央行于年日,发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》,利率互换在我国从此开始起航。截止至月眨丫蛉ü屑渫挡借中心提交人民币利率互换交易风险管理制度和内部控制制度等材料的市场投资者包括国内外家银行乜V眨灰妆赴笔,名义本金总额亿元。年拢艘狄杏敕üǚ交憷硪性诰衬谕瓿梢槐蚀终止权的人民币利率掉期交易。这标志着除了标准利率互换,境内新型的含权人民币利率衍生工具出现了。所谓的利率互换篒侵傅笔氯怂ǚ轿=换灰酝只币表示、以不同种利率基础计算的现金流而签订的一种协议,一般期初或到期互换形式,即固定利率对浮动利率互换。一方想用固定利率债务换取浮动利率
,也就相当于支付固定利率的一方购买了互换的买方期权。支付固定利随着我国金融市场的进一步发展、完善,类似金融产品必将越来越多,对其研究要求也必愈加紧迫。然而由于我国利率互换刚刚起步,国内学术界对利.√庖庖基于此,本人通过组合两种含权利率互换产品,构建了一种新的含权利率