文档介绍：第八章固定收益投资第一节债券与债券市场债券市场概述是债券发行和买卖的场所,将需要资金的政府机构或公司与资金盈余的投资者联系起来(一)(1)债券承销商负责债券的发行与承销,他们在债券发行人和债券投资人之间起到金融中介的作用(2)债券的发行人包括中央政府、地方政府、金融机构和企业(3),还为各种资产的定价提供基本的参照,,这是通过市场环境下不同期限的国债市场形成的国债收益率曲线来实现的(二)(1)短期债券 偿还期在一年以下(2)中期债券 偿还期一般在 1-10 年(3)长期债券 偿还期一般在在 10 (1)固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类,有固定的到期日,并在偿还期内有固定的票面利和不变的面值(一年付息 2 次)(2)浮动利率债券其票面利率不是固定不变的,而通常与一个基准利率挂钩浮动利率=基准利率+利差国际惯例将利差用基点表示。1 个基点等于 %国际广泛采纳基准利率:伦敦银行间同业拆借利率我国广泛采纳基准利率:上海银行间同业拆借利率(3)零息债券和固定债券一样有一定的偿还期限,但在期间不支付利息,而在到期日一次性支付利息和本金,一般其值为债券面值。(1)政府债券是指政府魏筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期内还本付息的债务凭证,我国政府债券包括国债和地方政府债。其中,国债是财政部代表中央政府发行的证券地方政府债包括由中央财政代理发行发行和地方自主发行的由地方政府负责偿还的债券。(2)金融债券是由银行和其他机构和其他机构经过特别批准而发行的债券。政策性金融债:发行人是政策性金融机构即国家开发银行、中国农业银行、中国进出口银行。商业银行债劵:发行人是商业银行。特种金融债券:是经中国人民银行,有部分金融机构发行,所筹集的资金专门用于偿还不规范证券回购债务的有价证券。非银行金融机构债券:是由非银行机构发行证券公司债和证券公司短期融资劵有证券公司发行第八章固定收益投资第一节债券与债券市(二)(1)息票债券是指债券发行时规定,在债券存续期内,在约定的时间以约定的利率按其向债券持有人支付利息的中长期债券(2)贴现债券是无息票债券或零息债券,这种债券发行时不规定利率,劵面也不附息票,发行人以低于债券面额的价格出售债券,即折价发行。(1)可赎回债券为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权利。约定的价格为赎回价格,包括面值和赎回溢价。值得注意的,赎回条款是发行人的权利而非持有人,对债券人不利。场(2)可回售债券为债券持有人提供在债券到期前的特定时段以事先约定的价格将债券回售给发行人的权利,约定的价格为回售价格,主动权在持有人手中,但回售债券的利息更低(3)可转换债券是指一段时间后,持有人有权按照约定的转换价格或转换比例将公司债券转换成普通股股票。可转换债券是一种混合债券,它即包括了普通债券的特征,也包含了权益类证券的特征。(4)通货膨胀联接债券通货膨胀通过影响债券的现金流而降低投资者的购买力,而大多数的通货膨胀联接债券的面值在每一个支付日会根据吗某一个消费指数来反映通货膨胀的变化。(5)结构化债券是指其他债券或贷款组成的资产池为支持,构建新的债券产品形式。此类新构建的债券称为结构化债券。主要是住房抵押贷款证券和资产支持证券(三)>>>>优先无保证债券>>>>优先次级债券>>>>次级债券>>>>。有保证债券中最高受偿等级的是第一抵押债券或有限留置权无保证债券受偿等级最高的是优先无保证债券(四),给债券投资人带来损失的可能性     。国际知名独立信用评级机构有三家:穆迪投资者服务公司  惠誉国际信用评级有限公司国内主要的债券评级机构:大公国际资信评估有限公司 中诚国际信用评级有限公司 。,对通货膨胀风险特别敏感的投资者可以购买通货膨胀联结债券,其本金随之通货膨胀水平的高低进行变化,从而避免通货膨胀风险。。通常用债券的买卖价差的大小反映债券的流动性大小,买卖价差较小的债券流动性比较高;,附息债