文档介绍：铸币税与中(华中科技大学经济学院,430074)
摘要:铸币税可能是导致金融危机的一个重要诱导因素,因为它具有软约束特征,它可以在不对称信息条件下运行垄断发行货币而获取收入。经验分析证实,中国的铸币税与预算赤字紧密相关,同时可认为是铸币税累积形成的广义货币供应量与国内生产的比率也与预算赤字有很强的关联,考虑到中国的银行体制及经济结构,有可能的是,铸币税加大了中国的金融风险。
关键词:铸币税、金融风险、预算赤字、金融危机
Abstract: Seigniorage may be an important deducing factor of financial crises, due to its character of soft budget that the government could gain e by creating money under the surrounding of asymmetric information oilologily. Empirical analysis shows that the seigniorage in China is closely related with budget deflects , and at the same time it could be concluded that the ratio of the broad money supply accumulated from seigniorage to GDP is also highly correlated , by considering the financial system and economic structure , then it is mostly like that seigniorage enlarge the financial risks in China.
Keyword: Seigniorage , financial risk, budget deflect ,financial crises
作者简介:徐长生,男,1963-,华中科技大学经济学院教授,博士,博士生导师,研究方向:宏观经济学,发展经济学。在《中国社会科学》,《经济学动态》等刊物发表论文百余篇。联系方式:电话027-87541296,电子邮箱 chshxu@ , 华中科技大学经济学院,武汉,湖北(430074)。
钟春平,男,1977-,华中科技大学经济学院博士研究生,研究方向:金融的发展与经济增长,发展经济学。在《统计研究》等刊物发表论文十余篇。联系方式:电话027-87553647,电子邮件
cpzenith@ ,华中科技大学经济学院,武汉,湖北(430074)。
1、引言
铸币税(Seigniorage)并不归属于税收,本质上是政府当局拥有货币发行的垄断权而发行货币取得的收入。一般而言这种收入几乎是无成本的,其成本仅限于设计、发行和保管货币所需要的支出,非货币发行当局以外的个体或组织伪造法定货币也可以归结于货币发行的成本,与此同时货币的永久性损害或退出流通领域也可视为货币收入。因而可以概括地说铸币税是源于货币创造而获取的财政收入。时常它被认为是通货膨胀税的同义词,事实上它们之间是有区别的,(Blanchard & Ficher, 1989, P198)。被认为一致的原因在于在分析中一般将铸币税认为是导致通货膨胀、特别是恶性通货膨胀的主要根源。正如Romer(1996)在分析中提到在稳定状态,,即真实的铸币税等于货币存量的增长速度与真实货币需求的乘积。如果货币供应量的增长速度完全等价于物价上涨即通货膨胀的程度,那么可以认为铸币税等于通货膨胀税。但物价和通货膨胀未必完全像货币主义所说的单纯地由货币供应量的增加所引起的,而且影响程度也未必是一对一的,在现实经济生活中,物价水平的变化的幅度一般与货币供应量变化幅度不一致。
在铸币税的衡量中,一般包括现金净投放量和准备金的增加额。也可以进行进一步细化,即分为自愿的和非自愿的铸币税(Voluntary and Involuntary Seigniorage
)(Kevin M Kochome, 1998)。自愿的铸币税表示货币当局满足随着经济发展而增加的货币需求而发行的货币所取得的收入。假定初始处于均衡状态,如果恰好与经济中的实际货币需求相符,则不会影响原有先持有货币的经济主体的福利状况,但如果货币发行的增加量超过了实际货币需求量的增加,并导致了一定程度的物价上涨,那么会使得原先持有的单位货币的购买力下降,从而降低了个体的福利水平。超过实际货币需求而引起物价上涨的货币发行,近似于通过通货膨胀而进行