文档介绍：浙江大学
硕士学位论文
上市公司财务危机预警系统研究
姓名:陈菲莲
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:姚铮
摘/中国的股市经过十多年的发展,正在走向成熟。作为一个股票投资者,应该要除危机隐患,即建立上市公司财务危机预警系统很值得研究。】,“一弱,发生财务危机的上市公司比重越来越大。所以,如何在财务危机尚未到来之本文以中国上市公司作为研究对象,选取了家处于财务危机的公司和家财务正常的公司为样本。首先应用剖面分析和单变量判定分析,研究财务危机出现前昴诟髂暾舛喙霾莆裰副甑牟钜欤蛔詈笱《个财务指标为预警指标,应用嘣O咝曰毓榉治觥咝耘卸ǚ治龊蚅毓率的判别成功率较高;帜P途茉诓莆裎;⑸白龀鱿喽宰既返脑ぞ在财务危机发生前甑奈笈新试ヒ阅冢相对同一信息集而畜,预测模型的误判率最低,财务危机发生前甑奈笈新式鑫.%。本文以科利华、大唐电信为案例,分析科利华成为财务危机的原因以及预测出大唐电信关键词财务危机ぞ淞縶预警模型怎样去面对它昵Ω迷跹ヅ卸虾脱≡裼型蹲始壑档墓善蹦第一步就是要从分析上市公司的财务报表开始。财务报表是反映公司财务状况和经营成果的书面文件,它包括了资产负债表、损益表、财务状况变动表和现金流量表等。然而,目前我国上市公司陷入财务危机的数量在急剧上升,上市公司普遍抗风险能力很前就预先觉察其苗头,并提前告知管理者和投资者,以便尽早采取有效措施,消分析三种方法,分别建立三种预测财务危机的模型。研究结果表明:诓莆危机发生前昊年,有个财务指标的信息实效性较强,其中净资产报酬年将成为亏损公司,并说明其原因。瘛觥觥觯籮■一/
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言%。而这些公司巾,公司有家,占%,其中已连续亏损两年且半年度已预亏的公司有家,已经连续三年亏损按政策规定在半年度报告公布后有可不满一年。所以,如何在财务危机尚未到来之前就预先觉察其苗头,并提前告知本文以中国上市公司作为研究对象,以因财务状况异常而被列为特别处理公司作为界定上市公司的财务危机标志,采用多元逻辑回归模型寻找最佳的利用公开的财务数据预警中国上市公司财务危机的预警模型和变量。从研究结果表明,尽管只有十多年历史的中国资本市场中会计数据质量不尽人意,但财务数据对投资者预警公司的财务危机仍然很有帮助。利用前一年报告的财务数据,本文所研究的最优模型能够准确预警出在下一年进入板块的公司,而具有显著解释能力的财务指标分别为:反映资产流动性的流动比率、营运资本/总资产,反映负债比率的长期负债/股东权益,反映资产管理能力的总资产周转率,反映盈利及回报能力的总资产报酬率,以及反映公司增长能力的净利润增长率。目前,我国上市公司陷入财务危机的数量在急剧上升,上市公司普遍抗风险能力很弱。截至年浚罨α绞泄灿家缮鲜泄九镀浒年度业绩预亏或大幅下降,其中预亏的有遥ィ辉ぞ挠遥能退市的公司有家,两者占总数的%。同时本人还发现,在众多的预亏及预警上市公司中,竟然有以旮胀瓿膳涔赡甲剩家刚上市一年或管理者和投资者,以便尽早采取有效措施,消除危机隐患,即建立上市公司财务危机预警系统很值得研究。上市公司财务危机预警系统研究
.——南谆毓擞胙芯勘尘文献回顾圭史坌旦堕箜丝垫塑篁墨丝塑堑发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个比率。尽管研究的结果很不错,但一直到多年后的年才有人沿着他的这条思路继续研究破产预警问题。使用由对公司组成的样本,分别检验了反映公司不同财务特征的霰淞吭诠酒撇个变量充分反映出来。于年首先使用了多元线性判别模型来研究公司的破产问题。根据行业和资产规模,他为家破产公司选择了家非破产配比公司,选用个变量作为破产前年的预警备选变量,根据误判率最小的原则,最终确定了霰淞课W罴雅斜鸨溴睢T诠兰蒲局校淠P驮谄撇耙线性判别模型对预警变量有着严格的联合正态分布要求,但现实中大多数财务比率并不满足这一要求,且一旦在预警变量中出现虚拟变量,那么联合正念分率比回归方法。使用逻辑回归方法和由在~年间破产的司在破产概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系,他发现至少存在四类显著影响公司破产概率的变量:公司规模,资本结构,业绩和当前的变现能最早的财务危机预警研究是开展的单变量破产预警研究。以家公司作为样本,运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组,年的预警能力,他发现最好的判别变量是营运资本/流动负债诠酒撇的前一年成功地判别了%的破产公司途焕螅茏什在同~阶段的判别成功率是%狗⑾衷搅俳撇眨笈新试降汀自从的这项研究之后,很少再有专门的单变量研究出现,大多数研究人员更倾向于采用多变量分析方法,这主要是因为企业的财务特征不可能由一年成功地判别出家破产企业中的家,而对于由家破产企业和家非破产企业中组成的样本中,从家破产企业中判别出家,从家非破