文档介绍：河北工业大学
硕士学位论文
公路BOT项目风险分析及其特许权期确定的研究
姓名:潘辉
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:陈敬武
20080401
河北工业大学硕士学位论文
公路 BOT 项目风险分析及其特许权期确定的研究
摘要
基础设施是一国经济发展的基础,在经济发展中发挥着不可或缺的作用。但当前我国
基础设施的建设一直受投资不足的困扰。 BOT 融资模式作为一种新型的融资模式,其独特
的优越性越来越为人们重视和采纳。然而,由于 BOT 项目持续时间长,涉及面广,投入资
金量大,BOT 项目的风险管理工作变得复杂而艰难,这也成为了业界与理论界共同关注的
问题。因此本文以公路 BOT 项目为研究对象,对 BOT 融资模式下工程项目风险管理进行了
深入地探讨,分析了当前我国 BOT 项目风险管理中存在的问题,并提出一些加强我国 BOT
项目风险管理的建议。
另外,BOT 项目由于资金需求量大,建设周期长,涉及的参与方关系复杂,因此包含
了大量的不确定性因素。对于 BOT 项目特许权期的确定也因此变得较为困难。特许权期是
BOT 项目的核心问题,其实质是关于项目收益和风险在政府和项目公司等参与方之间的分
担问题。如果特许权期定的过短,则项目公司无法保证合理的收益;如果特许权期定的过
长,又会损害国家的利益。因此,合理制定特许权期就显得尤为重要。
特许权期的制定一方面要受到特许权期类型的影响,不同的特许权期类型的决策模型
也不同;另一方面,特许权期的长短还受风险的影响,不同的风险分担,会导致不同长度
的特许权期。风险对特许权期的影响主要是通过对于不同风险因素的分担,影响投资回报
率大小的确定,合理投资回报率问题也一直是 BOT 项目中的难题。本文以公路 BOT 项目中
的市场风险为研究对象,针对我国公路 BOT 项目中存在的问题,基于资本资产定价原理和
对市场风险的量化,合理地确定 BOT 公路项目的投资回报率,并以此建立了 BOT 公路项目
的特许权期决策模型。对于 BOT 项目特许权期的确定具有一定的参考价值。
关键词:BOT,项目融资,风险管理,特许权期
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河北工业大学硕士学位论文
第一章绪论
§1-1 研究背景及意义
1-1-1 研究背景
进入 21 世纪,中国经济迅速发展, “西部大开发”战略正在实施,中国已经正式加入 WTO,这些都
使得中国的投资需求将有大幅度的增长。为创造更好的投资环境,同时提供更高水平的公共服务,基础
设施将首先得到更为广泛、规模更大的建设。以电力、供水及污水处理和高速公路为例:“九五”期间,
由于电力市场出现暂时性的需求下降,减缓了电源建设速度,“十五”以来,随着电力需求的回升和持
续增长,以及“西电东送”战略的实施,新建和待建的电源数量迅速增长,建设资金需求将会大幅度增
加;中的提高以及“南水北调”等一系列水资源优化配置政策
的实施,加快了城市供水行业的发展;环境污染问题越来越引起全社会的广泛重视,加上水资源的日益
匮乏,城市污水处理设施的建设规模将迅速扩大;在交通方面,我国在基本完成了两纵三横的国道主干
线建设后,待建和规划的次干线、支线的公路建设规模和数量更大;另外,垃圾处理、城市轻轨、天然
气管道、城市停车设施也急需得到改善,这些建设项目的资金需求也很大。从建国到八十年代初以来,
我国的基础设施建设主要依靠国家财政拨款、国内银行贷款、发行债券和向外借款来筹集资金,政府负
责基础设施项目的融资、建设及经营管理,这种投融资体制造成以下弊