文档介绍：大连理工大学
博士学位论文
利润操纵背景下上市公司价值增长评价模型研究
姓名:姚宏
申请学位级别:博士
专业:技术经济及管理
指导教师:李延喜;徐信忠
20070601
摘要与表现方式的基础上,通过构建虚拟资本市场,进行了外部监管环境、信息结构、声誉关键词:价值增长;利润操纵;上市公司;价值增长质量;价值评价模型上市公司价值评价是进行产权改革、价值投资、资产重组等活动的基础和前提。然而,由利润操纵引发的会计信息失真越来越成为影响公司价值评价的障碍,同时传统的单一进行价值数量评价的方法不能满足上市公司战略决策以及外部利益相关者的信息需求。如何在利润操纵背景下科学、客观、公平、全面地评价上市公司的价值增长是目前财务管理理论界和实务界急需解决的问题。论文首先探讨了利润操纵对企业价值评价方法的影响。在分析利润操纵产生的根源机制、操纵者的风险偏好等利润操纵行为影响因素的行为学实验研究,揭示了利润操纵的形成与作用机制,论证了其不可根除性。同时,通过对现金流量折现模型、经济增加值模型等主流价值评价方法的对比研究,指出由于基础数据易受操纵或前提条件不满足而造成的各种方法评价失真的后果。其次,建立了基于自由现金流量折现的价值增长数量评价模型。本研究提出“战略相关性”和“价值相关性”的价值数量评价目标,论证了现金流量指标对于利润操纵行为规避的可能性。通过对深沪两市疑鲜泄耆臼抵ぱ芯浚证了自由现金流量具有优于经营现金流量和整体现金流量的价值相关性:解析自由现金流量,明确了企业价值驱动因素,将创值因子纳入战略管理范畴,建立了基于自由现金流量折现的价值增长数量评价模型,解决了价值评价与战略管理难以协调量化的问题。再次,提出、建立并检验了价值质量评价模型。从质与量的辩证统一性入手,提出了企业价值质量定义、内涵和功能。基于方法建立了价值质量评价四维模型,其中运用主成分分析方法建立并实证检验了利润操纵识别模型以反映真实性,运用疭分析方法建立价值走势指数以反映稳定性,运用回归模型建立并检验了上市公司在价值增长过程中的风险性,运用拉巴波特增长模型评价上市公司价值的可持续性。最后,将价值增长数量评价与质量评价相结合,建立了能够最大限度规避利润操纵影响的上市公司价值增长评价模型,。结论表明模型解决了价值评价中数量与质量脱节的问题,能够多角度地反映价值增长和企业的核心竞争能力。本文还探讨了价值增长评价模型的可能扩展与价值评价报告。论文研究结果改进了上市公司价值评价方法的不足,为上市公司及其利益相关者进行价值评价和价值管理提供了一种新的思路和方法。大连理工大学博士学位论文
,琭—利润操纵背景下上市公司价值增长评价模型研究痸;,瓵瑃猺;,,瓸,,畇.·...瑃瑀;;
萮,.篤大连理工大学博士学位论文琣,.痸;籘瑃.;,詂甌鄑;籥,疭籧——
作者签名:型坠墨日期:丝:三独创性说明作者郑重声明:本博士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得大连理工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。
丑年』月三日大连理工大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位论文版权使用规定’:,同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。作者签名导师签名:大连理工大学博士研究生学位论文
,投资者与管理当局形成委托代理关系,由此导致信息不对称,利润操纵和财务信息失真引发了经营者的“道德风险”和“逆向选择”。不仅股东与管理当局,而且其他外部信息使用者与管理当局之间也存在着这种信息不对称。正如瓦茨和齐默尔曼指出的“只要存在契约和监督成本,管理人员由利润操纵引发的财务信息失真越来越成为上市公司价值评价的障碍。收益操纵成为使公司业绩满足分析师预测而被迫采取的手段【。我国财政部发布的会计信息质量检查公告中指出【,年抽查移笠担⑾肿什皇档拇锏亿元,#蟛皇灯笠嫡急患觳槠笠底苁%。经过两年的监督治理,年财政部抽查移笠挡莆癖ū恚⑾肿什皇荡锏谠#蟛皇荡锏亿元,利润不实企业户,仍占被检查企业总数的.%。同时,关联方资金占用现象目前在我国上市公司中仍然较为普遍曛泄褹股上市公司中,.%的公司存在关联方资