文档介绍：第六章工程项目资金的筹集工程项目的成功兴建离不开所需总资金和分年所需资金能否得到足够的、持续的供应。在市场经济条件下,如何广开资金来源渠道,并且使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设进度和投资使用计划相匹配,确保项目建设和运营顺序进行,是工程项目决策时必须专门考虑的问题。一、工程项目资金总额的构成?自有资金是投资者有权支配使用、按规定可用于固定资产投资和流动资金的资金。投资者投入的自由资金,可能全部作为资本金,也可能部分作为资本金。自有资金一般来自于投资者的积累、职工的集资、上级主管部门或总公司拨入的资金以及向社会公众公开发行股票所筹集的资金等。?负债是项目从外部筹措的需要还本付息的资金。资本总额资本公积金自有资金赠款负债资本金(注册资金)资本溢价长期借款发行债券融资租赁流动资金借款其他短期借款法定赢余公积金法定公益金1、项目资本金(1)概念?资本金是指设立企业或投资项目时在工商行政管理部门登记的注册资金,即在项目总投资中,由投资者缴纳的出资额,对投资项目来说是非负债资金。投资者可以按其出资的比例依法享有所有者权益,也可转让其出资,但不得以任何方式抽回。除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外,大部分投资项目都实行资本金制度。?项目资本金可以用货币出资,也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对于后者,必须经过有资格的资产评估机构依法评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的20%,但国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。1996年《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定了工程项目资本金占项目总投资的比例。项目资本金的具体比例,由项目审批单位根据项目经济效益、银行贷款意愿与评估意见等情况,在审批可行性研究报告时核定。经国务院批准,对个别情况特殊的国家重点建设项目,可适当降低资本金比率。(2)项目资本金的来源一个工程项目的资本金可能来自于多种渠道,既可能有投资者自己的积累,也可能有政府的拨款、主管部门的投入或发行股票等。(3)筹集项目资本金应注意的问题1)确定项目资本金的具体来源渠道。2)根据资本金的额度确定项目的投资额。3)合理掌握资本金投入比例。4)合理安排资本金到位的时间。2、资金成本的含义和性质(1)资金成本的含义?资金是一种资源,筹集和使用任何资金都要付出代价,资金成本就是企业为筹集和使用资金所必须付出的代价(费用)。资金成本由筹资费用和使用费用两部分组成。?筹资费用是指项目在筹资过程中为获得资金而付出的费用,如向银行借款时需要支付的手续费、承诺费、评估费、罚金,发行股票债券等而支付的申请费、注册费、中介费、手续费等。?使用费是指企业在开发经营过程中因使用资金而支付的费用,?如向股东支付的股利、向债权人支付的利息以及在资金使用过程中支付的资金占用费等。(2)资金成本的作用1)资金成本是选择资金来源和筹资方式的重要依据。2)资金成本是投资者进行资金结构决策的基本依据。3)资金成本是评价各种工程项目是否可行的一个重要尺度。(3)资金成本的计算3、负债比例与财务杠杆?负债比例是指项目所使用的借贷资金与资本金的数量比率。一般来说,在有借贷资金的情况下,全部资金的效果与资本金的效果是不同的。项目资本金收益率与负债比例密切相关。?财务杠杆是指负债比例对资本金收益率的放大作用。[例8-2]某项工程项目有三种方案,全部资金利润率R分别为6%,10%,15%,借款利息率为10%,试比较负债比例分别为0、1和4时的资本金利润率。解:不同负债比例下的资本金利润率-10% 10% 35%2% 10% 20%6% 10% 15%方案A(R=6%)方案B(R=10%)方案C(R=15%) KL/K0=4 KL/K0=1 KL/K0=0负债比例资本金利润率R0方案?可见选择不同的负债比例对投资者的收益会产生很大的影响。?从投资者的角度而言,比较理想的是尽可能多的通过负债筹集资金。这样做,虽然要支付较多的利息,但投资者的风险可以更多地转嫁给资金的提供者,还可以使投资者合理避税,同时提高自由资金的回报率。二、工程项目资金筹措的方式工程项目资金筹措方式可按以下两种形式进行分类:1、直接筹资和间接筹资直接筹资,就是指不通过金融中介机构,而由投资者直接面向社会进行的筹资。直接筹资所采用的方式主要是发行股票和债券。间接筹资,是指由金融机构直接参与的筹资活动。在间接筹资方式下,金融机构不仅仅是“代办者”,而更主要是“参与者”。金融机构参与项目的筹资活动,其目的是为了自身赢利的需要。它一般是由证券公司、信托投资公司、银行和保险公司等广泛地向社会各界融通资金,然后有选择地贷放给或投资于项目,满足工程项目的