文档介绍：2 沈阳农业高新区国有资产经营有限公司2015 年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员沈阳农业高新区国有资产经营有限公司2015年度跟踪评级报告发行主体沈阳农业高新区国有资产经营有限公司本次主体信用等级 AA 评级展望稳定上次主体信用等级 AA 评级展望稳定存续债券列表债券简称发行额(亿元) 存续期上次债项信用等级本次债项信用等级11沈国资债/ 11沈国资15 ~ AA AA14沈国资债/ 14沈国资10 ~ AA AA概况数据沈阳农高区国资(合并口径)2012 2013 2014 总资产(亿元) 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT(亿元) EBITDA(亿元) 经营活动净现金流(亿元)- - - 营业毛利率(%) EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 注:公司各年度财务报告均根据新会计准则编制分析师项目负责人::电话:(010)66428877 传真:(010)664261002015年6月29日基本观点中诚信国际维持沈阳农业高新区国有资产经营有限公司(以下简称“沈北国资”或“公司”)主体信用等级为AA,评级展望为稳定;维持“11沈国资债/11沈国资”、“14沈国资债/14沈国资”的信用等级为AA。中诚信国际肯定了沈北新区良好的发展前景,公司在沈北新区开发建设中的突出地位,主营业务盈利模式稳定,资产质量优良以及有力的股东支持。同时,中诚信国际也关注到未来土地出让收入具有一定不确定性、公司资本支出压力较大等因素对公司未来整体信用状况的影响。优势?沈北新区良好的发展前景。沈北新区被辽宁省政府确定为辽宁省唯一的综合配套改革试验区,获准在行政体制、经济体制、市场体系、社会体制、城市管理体制、农村体制、科技体制和外贸体制等八个方面进行改革探索沈阳市政府在土地、财力方面给予沈北新区政策支持。?股东支持力度很强。公司作为沈北新区的基础设施建设和国有资产运营主体,股东对其支持意愿和支持力度很强。沈北新区政府按建设成本15%的比例计提代建管理费,并对公司持续现金增资。?公司主营业务稳定,资产质量优良。公司代建的园区基础设施工程完工后,沈北新区财政局对项目进行成本核算并支付项目建设成本和相关收益。公司垄断沈北新区的供水和污水处理业务。关注?土地出让形势影响沈北新区财政收入。2014年,沈北新区地方财政收入中,,较2013年有所下降,导致当年沈北新区地方财政收入下降幅度较大。?投融资压力较大。公司土地整理、棚户区改造、回迁房建设等投资规模较大,公司仍面临一定的投融资压力。?经营活动现金流具有一定不确定性。公司经营活动现金流较为依赖财政拨付的委托代建工程款,同时与土地储备中心和财政的资金往来规模较大,经营活动现金流因此有一定不确定性。沈阳农业高新区国有资产经营有限公司2015 年度跟踪评级报告 3穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员跟踪评级原因根据国际惯例和主管部门要求,中诚信国际在债券的存续期间每年进行定期跟踪评级。募集资金项目进展公司发行的“11沈国资债/11沈国资”募集的15亿元资金全部用于沈北新区光电信息产业园等产业园区路网设施建设项目及补充公司营运资金。目前项目所需资金已全部投入,项目已建设完成。公司发行的“14沈国资债/14沈国资”募集的10亿元资金全部用于沈阳市沈北新区中央下放煤矿棚户区改造工程。截至2015年5月末,“14沈国资债/14沈国资”,、。近期关注沈北新区经济发展得到了沈阳市政府的大力支持;受宏观经济环境的影响,沈北新区经济增长有所放缓;由于土地出让金收入的下降,2014年沈北新区地方财政收入下降幅度较大沈北新区地处沈阳市区北郊,位于大连、沈阳、长春、哈尔滨“东北城市