文档介绍：酒店运营,金融模式决定成败

一、喜达屋的两难困境

喜达屋酒店管理集团,是全球最大的酒店管理集团之一,主要定位于高端市场,旗下
品牌包括豪华酒店 St. Regis(瑞吉酒店)、The Luxury Colletction、W 酒店、威斯汀酒店、
Le Meridien(皇家俱乐部)、Sheraton(喜来登酒店),以及中档酒店 Four Points(福朋喜来
登酒店)、Aloft(雅乐轩酒店),和面向长期住客的 Elemant 原型酒店。截止 2008 年底,喜
达屋在全球 100 个国家地区自有、租赁、托管或授权管理的酒店有 942 家,总客房数 285,000
间,其中有 69 间酒店是公司自有或控股的,有 436 间酒店是托管的,另有 437 家酒店是授
权第三方的特许加盟酒店。此外公司还开发用于销售的分时度假酒店和度假别墅。
在地域分布上,喜达屋无疑是一个全球化的酒店管理集团。近年来,公司注重拓展亚
太新兴市场,目前亚太市场占公司托管酒店总数的 20%,占公司特许加盟酒店的 10%,实
际上,喜达屋是高端酒店管理集团中最看重亚洲市场的公司。

表(1)喜达屋旗下酒店品牌
销售用途的分时度假
酒店
酒店和度假村
酒店数客房数酒店数客房数
St. Regis & Luxury Collection 76 13200 4 100
W 26 7800 0 0
Westin 162 64400 10 2300
Le Meridien 107 27700 0 0
Sheraton 409 143300 8 4500
Four Points 134 23500 0 0
Aloft 17 2500 0 0
其他 11 2400 4 300
合计 942 284800 26 7200

表(2)喜达屋旗下酒店结构
酒店数客房数
托管或参股 436 149900
特许加盟 437 111300
自有 69 23600
用于出售的分时度假酒店和度假别墅 26 7200
合计 968 292000

表(3)喜达屋酒店的地域分布
酒店数客房数
北美地区 512 169600
欧洲、非洲和中东 254 62000
亚太 143 47700
拉美 59 12700
合计 968 292000

在品牌与规模效应下,喜达屋的市场空间持续上升,2008 年公司总收入 59 亿美元,剔
除各项营业支出和管理费用后,贡献了亿美元的净经营现金流,如果剔除分时度假产品
等销售型物业的存货支出,实际产生亿美元净经营现金流,而这一年的净投资现金流为
亿美元,剔除出售固定资产获取的亿美元现金,实际投资支出亿美元,也就是说,
在 2008 年的行业低谷中,公司仍产生了亿美元的自由现金。实际上,过去五年,公司
平均每年产生亿美元的净经营现金(不考虑销售物业存货支出),每年投资支出亿美
元现金(不考虑销售固定资产的现金流入),即,平均每年可产生亿美元的自由现金。
喜达屋的现金流状况
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