文档介绍：:美国高档男士服装服饰店,以门店渠道、互联网渠道(目录销售)为主要销售手段,其中门店250家,占净销售收入接近90%;未来门店数量预计500家。生产特征:全系列男装(鞋子除外)自有品牌,设计自主,生产则承包给美国、墨西哥等地区的第三方供应商负责。竞争环境:(1)MW和BB专业零售商(2)Macy’s和Filenes大型百货商店发展战略:(1)质量提升;(2)扩大网销(目录营销)(3)新产品引进(4)消除采购中间商(5)维持高的存货水平。问题三企业增加存货的动机1.(1)当4万件产品年底冲销时问题三企业增加存货的动机1.(2)当4万件产品作为期末存货时问题三企业增加存货的动机2.(1)在理想情况中,假设投资者能够准确知道每年企业的潜在消费者为恒定的200万人。在估计企业的价值时,企业的增长率应该估计为多少?观点:若企业准确知道每年的潜在消费客户是恒定的,没有增长变化,那么企业的价值就不会增长,在成本若能维持不变或销售价格随着成本同比例提升时,也意味着企业将不会有实质增长。(2)在现实情况中,投资者无法知道每年企业的潜在消费者是多少,投资者只能知道企业的销售收入年增长速度为11%。企业利用这个信息在估计企业的价值时会把企业的增长率估计为多少?观点:若无法知道潜在消费者数量,销售收入增速为11%,如果其他成本费用及所得税率不变,则其净利润的增长率也应该保持同一水平,因此可以依据P=M(1+g)/(r-g),得出企业的增长率不高于11%;(P164):,从而增加了高峰值的销售支持力度,即:维持高水平的存货对于提升服务水平有重要作用,并最终由于存货持有期的增加实现销售的快速增长,(P161)对于公司股东而言,更多存货的建立将通过提升销售增长率使得公司股价得以提升,企业价值增长。问题四伯曼的投资模式(1)伯曼在投资的时候关注存货周转率、应付账款和存货的比率、销售增长速度和存货增长速度的大小关系这三个指标。请解释如何通过这三个指标分析出企业是否存在存货过多的问题。存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一,在企业管理决策中被广泛地使用。存货周转率不仅可以用来衡量企业生产经营各环节中存货运营效率,而且还被用来评价企业的经营业绩,反映企业的绩效。存货周转率是对流动资产周转率的补充说明,通过存货周转率的计算与分析,可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度,是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。存货周转率越高,表明企业存货资产变现能力越强,存货及占用在存货上的资金周转速度越快。【存货周转率越高,表明企业存货资产变现能力越强,存货及占用在存货上的资金周转速度越快。企业存货的增加,伴随的如果不是其他资产减少的话,一般都是以负债也就是应付账款增加。存货包括原材料、产成品、库存商品等,存货的正常减少,伴随的是其他资产的增加,比如货币资产或者是债权的上升,货币资产的上升用于偿还负债,可以降低企业的应付账款。正常的企业经营,一般存货的增加,都伴随着应付账款的增加。存货速度增长快,反应企业的库存增加或销售减退。销售增长速度与存货增长速度应该维持在一个正常的比例,当存货增长速度比销售增长速度还快时,说明可能存在市场萎缩、企业库存增加或销售衰退。】问题四伯曼的投资模式(2)伯曼在判断企业是否存在存货过多的时候为什么除了参考上述三个指标外还要通过访问企业等其他方式辅助决策,即仅仅通过上述三个指标为什么有时候无法判断出企业存货过多究竟是经营不好的问题还是企业长期发展的需要。毛利率和存货周转次数是负相关,也就是说,预期毛利率的增加,存货周转率会下降;存货周期长,存货周期就会变慢,在存货投资上的收益就会变高;一家公司可以通过更好的管理存货周期,从而控制存货周转次数,来增加其毛利率,其经营状况未必会变坏,因此不能简单的根据一个公司的存货过多,来评判公司的经营状况,需要根据实际情况及企业的发展战略综合评价。(3)伯曼的投资模式是长线还是短线投资,为什么? 中长线投资,因为伯曼投资战略的核心是通过更好的评价存货,进而更加准确的评价公司的价值;存货周转率是评价存货管理者的绩效,比较零售商的存货绩效,以及评价当时的绩效改善程度,但是美国零售商的年存货周转率不仅在各个企业之间,而且在一个企业内,每年的差异都很大,在实践中,很难评估企业其存货效率。问题五增加存货带来的问题1)请分析为什么企业的这种行为在短期内对投资者会有如此影响。公司增加存货,会使企业的流动比率【流动资产与流动负债的比值】变大,流动比率一般是公司偿还短期债务能力的一个指标,这一指标越高,公司的变现能力就越强;此外毛利率与存货周转次数