文档介绍：第三章有价证券的投资价值分析第三节其他投资工具的投资价值分析一、可转换证券(一)可转换证券的定义可转换证券是指投资者可以在规定的时间内,按照规定的价格和比例将其转换为普通股股票的有价证券。(它主要包括可转换债券以及可转换优先股)。(二)可转换证券的价值1、理论价值可转换证券的理论价值是指:它作为不具有转换选择权的证券所具有的价值。在计算它的理论价值的时候,必须用与它具有相同资信水平和投资特点的不可转让债券的投资必要收益率作为贴现率来计算它的理论价值。例如:A公司于2000年1月1日发行的票面值为1000元,票面利率为10%的5年期的到期一次还本付息的可转换债券。假设A公司规定:公司债券发行3年后,投资者可以行使转换选择权,转换比率为1:20,即每一份债券可以转换为该公司20股普通股股票。假设某投资者在2003年1月1日行使转换选择权,投资者所要求的投资必要收益率为12%。假设按复利计息,则转换时其理论价值为:V=1000(1+10%)5/(1+12%)2=(元)2、转换价值可转换证券的转换价值是指:可转换证券转换为普通股的市场价格。转换价值=普通股市场价格╳转换比率在上例中,假设该公司股票在转换时的市场价格为65元/股,则其转换价值为:债券的转换价值=65×20=1300(元)(三)可转换证券的市场价格1、转换平价转换平价是指可转换证券的持有人在转换有效期内,可以依据可转换证券的市场价格和转换比率把可转换证券转换成公司普通股的每股价格。转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率在上例中的转换平价为:转换平价==(元)2、转换升水和转换贴水转换升水=转换平价-基准价格转换贴水=基准价格-转换平价=65-=(元)3、转换期限二、认股权证(一)定义认股权证是投资者在将来的一定时期内,拥有按规定的认购价格购买某公司一定数量普通股股票的权利的一种凭证。(二)认股权证的理论价值认股权证的理论价值=股票市场价格-预购股票价格(三)认股权证的杠杆作用是指认股权证的价格要比其可选购的股票的价格上涨或下跌的速度要快得多。例如:假设某公司的股票价格为5元/股,而未清偿的认股权证允许其持有者以10元/股购买该公司普通股股票。这时,认股权证没有理论价值。