文档介绍：国债期货交易风险管理
目录
一、为什么要重视风险管理
二、国债期货交易的主要风险
三、市场风险管理
四、其他风险管理
五、期货投资者的10条通病
六、国债期货风险管理制度
七、期货经营机构的风险控制
一、为什么要重视风险管理
例子一(Barings Bank):
巴林银行倒闭事件:
1994年1月16日日本大地震,造成2以亿英镑的损失;
1995年2月24日巴林银行最高亏达14亿英镑,最后宣布破查。
李森判断失误
缺乏监督
一、为什么要重视风险管理
例子二:
1998年美国长期资本管理公司(Long-Term Capital Management,简称LTCM)破产事件:
人员:梅里韦瑟、莫里斯、莫顿、斯科尔斯
业绩:94—97,翻三番
最终亏损:40亿美元以上
过多的依赖于模型,无法应付黑天鹅事件
杠杆过大
一、为什么要重视风险管理
例子三:
1995年中国国债期货327事件:
主要参与机构:中经开、万国证券、辽国发
1995年2月23日财政部发布贴息公告,
辽国发倒戈,50万手空单转手;
万国证券孤注一掷,730万手砸盘
合约设计不合理
监管不严
机构之间对赌性太强
一、为什么要重视风险管理
上面三个例子背后的原因都不尽相同,但是都有一个共同点:
风险管理出现了非常大的问题。
一、为什么要重视风险管理
期货本质上是一种风险管理工具,而不是市场的一个新品种;
既然是风险管理工具,是不是意味着没有风险,不需要风险管理?
1
双向交易
2
T+0累计
3
放大效应
4
结算价
期货与现货在市场风险方面的区别:
一、为什么要重视风险管理
一、为什么要重视风险管理
期货投资工具的特殊性:
期货市场由于保证金制度,具有一定的杠杆,从而加大了投资风险;
期货交易更加需要风险管理。
二、国债期货交易的主要风险
国债期货面临哪些风险?
合规风险
4. 操作风险
5. 强行平仓风险