文档介绍::..蒙牛风险投资案例分析小组成员:许倩倩何佳飞田琳琳王萍萍翟利娟胡娟孙飞一、 蒙牛简介牛根主,生于1954年。从1992年开始,担任内蒙古伊利集团生产经营副总裁,到1998年底被内蒙古伊利集团免去生产经营副总裁一职,随后,自立门户,创办内蒙古蒙牛乳业(集团)股份冇限公司并担任董事长兼总裁职务。蒙牛集团在3年内销售额增长50倍、在全国乳制品企业中的排名由第1116位上升至第4位。在2001年,蒙牛股份冇限公司刚起步,述未进行过大规模融资。作为零售行业,蒙牛急需提升其生产能力、铺开其物流链来占领市场,对资金有大量需求,而这些资金主要通过融资市场来取得。蒙牛选择了引入风险投资者,计划在金业取得一定的成长后,再到主板上市。对蒙牛进行风险投资的公司冇三家,为摩根士丹利(美国),英联(英国),昴晖投资(中国)。二、 投资背景国际风投公司在退出了互联网等高科技领域后,把口光逐渐转向了风险较低的行业,其中餐饮食品企业由于发展前景好、风险较低而被看好。1999年成立Z初,蒙牛的营业额只有3700万元。在国际的大背景下,摩根等投行进入了蒙牛使其近10年快速发展,仅2008年上半年蒙牛的营业额即达到137亿元,其屮仅2002年蒙牛的销售额就增长了20倍。截至2005年底,,年均递增158%;,年均递增180%;,年均递增208%;主要产品的市场占有率达到30%以上。三、 ,摩根士丹利公司、北京鼎晖创业投资中心和英联投资冇限公司,以风险投资的方式注资蒙牛2600万美元(),获得了蒙牛乳业49%的股权。这个注资的过程,可分为壳公司结构的搭建、风险投资的进入和对赌协议的签订三个过程。①壳公司结构的搭建2002年6月5口,在摩根斯坦利等三家跨国公司的帮助下,蒙牛在境外注册了几家壳公司:中国乳业控股公司作为将来上市的主体壳公司,MSDairy、CDH、CIC3家壳公司分别作为3家风险投资方持股的代表公司,这四家公司均位于开曼。另注册有金牛乳业、银牛乳业,分别作为蒙牛管理层和蒙牛相关人士(供应商等)持股的代表公司。金牛、银牛均注册在英属维京群岛。另外还注册了毛里求斯公司,作为连接中国乳业控股(上市主体)和蒙牛乳业(实质资产)的壳公司。三家风险投资机构将分别通过MSDairy、CDH、CIC3家壳公司间接持有屮国乳业控股的股份,而蒙牛则将通过持冇金牛乳业和银牛乳业的股份来间接拥有中国乳业的控股权。这几家壳公司的初步股权结构和注册资木如下:中国乳业控股公司注册股本1000股,注资1美元,。金牛乳业公司和银牛乳业两家公司注册股本5万股,注册资金5万美元,每股面值1美元,此时,%的股份,即合计100%控股。毛里求斯公司100%的股权都由中国乳业控股开曼公司持有。这时,风险注资述未开始,壳公司架构搭建已经完成,壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构如下图。%%%MSdiaryCDHCIC