文档介绍：华中科技大学
硕士学位论文
基于结构变化的阈值协整--中国股票市场的费雪效应研究
姓名:贺成文
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:张学功
2010-05
华中科技大学硕士学位论文
摘要
股票收益和通货膨胀关系一直是金融经济学家热衷研究的领域,金融经济学家
感兴趣的是股票收益能否阻止通货膨胀。股票之所以成为大众越来越接受的投资工
具是因为投资者都想获得良好的股票收益率,但是股票收益率能否对抗通货膨胀所
带来的贬值风险,股票能否起到投资者所期望的保值、增值作用是被投资者所关注
的。因此,本文将对通货膨胀率和股票收益率两者之间的关系进行研究。
基于我国经济结构的不稳定性,本文利用 Qu 和 Boston (2004)提出的基于结构
转变的协整检验及 Bai 和 Perron(1998)提出的子样本估计方法及其 SupFT (k) 、UDmax、
WDmax 和 SupFT (l +1| l) 统计量检验方法,研究我国股票市场的费雪效应。但是,由
于 Qu 和 Boston (2004)提出的协整检验适用于大样本的情形,对于小样本会存在一定
的偏差,而 Bai 和 Perron(1998)提出的方法是在假设解释变量与被解释变量平稳的一
般线性回归下得出的,那么将其应用于检验协整关系中是否存在结构转变其检验效
果不得而知。因此,在使用上述实证方法前,本文先对其有效性进行了检验,发现
两种方法均具有良好的功效。实证发现:我国股票市场存在费雪效应,但是股票收
益率与通货膨胀率之间的关系具有不稳定性,一共存在两次结构转变,分别发生在
1992 年 12 月和 1995 年 3 月,且随着股票市场的发展股票收益率与通货膨胀率之间
的正相关关系不断减弱。
关键词:通货膨胀率股票收益率费雪效应结构转变
I
华中科技大学硕士学位论文
Abstract
Stock return-inflation relations are still economists’interest field, they are interested
in whether the stock can hedge against inflation. As stock market es better and
better, a great amount of stock e into the market. Can real stock returns be a
good hedge against inflation and e investors’value-keeping and value-increasing
tool? This paper are going to analyze stock return-inflation relations.
Based on the unstable economic structure of our country, this paper use
co-integration test for structural changes proposed by Qu and Boston (2004) 、estimating
and testing for structural changes proposed by Bai and Perron(1998) to analyze stock
return-inflation relations. However, due to the above two methods have their own
conditions of use, this paper first test the effectiveness before using them and find the
two methods have good effect. The results show that: the Fisher Effect exists in the stock
market of our country, but relationship between stock teturns and inflation is unstable,
altogether, there are two structural change in December 1992 and March 1995, with the
development of stock market ,the positive correlation relati