文档介绍：第9章证券投资价值分析?学****目标?·了解债券价格的种类及影响债券价格的因素?·掌握影响股票价格的基本因素?·掌握股票投资价值分析的几种模式?·理解和掌握股票投资价值的评价方法?· 债券价格及其决定1)债券的理论价格?券价格是未来各期债券的利息收入与某年后出售(兑付)债券所得收入的现值之和。根据现值(贴现)公式:??nHiFp1??式中:F——债券本息和;P——债券价格;Ct——第t期可以预期得到的债券利息收入;i——债券持有人要求得到的实际收益率(或称折现率);S——第n+1期出售债券的预期收入。1332211)1()1()1()1()1(???????????????nnniSiCiCiCiCp???????ntnttiSiC11)1()1(可将债券的理论价格用下式表示为:2)债券的发行价格(1)附息票债券发行价格的计算(单利)面值偿还年限年收益率偿还年限票面利率债券发行价格??????)(1)(1(2)附息票债券发行价格的计算(复利)票面价格发行价格????????)1()1(式中:N——债券收益率;c——债券的票面率;n——债券的偿还期限(3)贴现债券的发行价格由于贴现债券不支付年利息,因此同附息票债券价格的计算方法略有不同。一般情况下,1年以内的贴现债券用单利计算,超过1年的贴现债券则用复利计算。3)债券的转让价格附息票债券转让价格的复利计算方法是:设:r——复利到期收益率;c——年利息(年利率×面额);P——购买价格(投资本金);m——每年付息次数;n——距到期年数;R——偿还价格(面额)。当m=1时(即当债券每年付息一次):假如以价格P买入某种债券后按复利方式计算,则1年后债券的价值为:Pl=P+P·r=P·(1+r)2年后,债券的价值为:P2=Pl+P1·r=P1·(1+r)=P·(1+r)2 n年后,债券的价值为:Pn=P·(1+r)n(2)贴现债券转让价格的计算①美国方式的计算公式如下:面额年帖现率距到期天数面额市场价格??????????%360