文档介绍：中航油事件始末2003年下半年:公司开始交易石油期权(option),最初涉及200万桶石油,中航油在交易中获利。 2004年一季度:油价攀升导致公司潜亏580万美元,公司决定延期交割合同,期望油价能回跌;交易量也随之增加。 2004年二季度:随着油价持续升高,公司的账面亏损额增加到3000万美元左右。公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割;交易量再次增加。 2004年10月:油价再创新高,公司此时的交易盘口达5200万桶石油;账面亏损再度大增。 10月10日:面对严重资金周转问题的中航油,首次向母公司呈报交易和账面亏损。为了补加交易商追加的保证金,公司已耗尽近2600万美元的营运资本、。,另外已支付8000万美元的额外保证金。 10月20日:母公司提前配售15%的股票,。 10月26日和28日:公司因无法补加一些合同的保证金而遭逼仓,。 11月8日到25日:公司的衍生商品合同继续遭逼仓,。 12月1日,,中航油宣布向法庭申请破产保护令左为中国航油(新加坡)股份有限公司前总裁陈久霖那么,由陈久霖操纵的这笔金融衍生产品交易为何在短期内便摧毁了整个中航油呢?我们首先需要对金融衍生产品(亦称金融派生产品)有一个正确的了解。金融衍生产品包括一系列的金融工具和手段,买卖期权、期货交易等都可以归为此类。具体操作起来,又可分为远期合约、远期固定合约、远期合约选择权等。这类衍生产品可对有形产品进行交易,如石油、金属、原料等,也可对金融产品进行交易,如货币、利率以及股票指数等。“金融衍生产品”满足了投资银行的“本能性”需要。金融衍生产品可能给投资者带来丰厚的收益,但也同时更可能给投资者带来巨大的投资风险或损失。金融风险是指经济活动中由资金筹措和运用所产生的风险,即由不确定性引起的在资金筹措中形成损失的可能性。任何一种投资都会有风险,金融衍生产品的风险尤其大。因为它所说明的不过就是“收益较高的资产风险也较大”这么一个常识性的道理。中航油作为中国最大的进口航空用油公司,其操作直接关系到国内航空用油的命脉。由于中航油不断需要在现货市场上购买航空用油,国际油价的上涨,将使购油成本增加,从而造成损失。中航油应该使用金融衍生工具规避国际油价波动带来的风险。在规避油价上涨带来的风险时,正确的方法应该是购买远期合约或期货,或看涨期权。将远期的交易价格锁定在今天约定的执行价格上。对于远期合约或期货合同,当远期价格上升时,执行期货合同可以获利,与现货市场高价买入带来的损失对冲;如果远期价格下降,执行期货合约将带来损失,而现货市场上以低价买进可以获利,二者对冲从而规避了价格波动的风险。对于看涨期权,如果远期价格高于合同的执行价格,则可以按照约定的执行价格成交;如果远期价格低于合同的执行价格,则不执行合同,损失的只是较少的期权费(相当于保险费)。这时可从现货市场以低于执行价格的市场价购买标的产品。然而中航油在此次事件中完全忘记了自己的定位,将自己作为投机者在期货市场上进行投机活动。在此次事件中,中航油交易人员预期油价将从某一高位下跌,而后采用了基本与他们预期相一致的衍生工具,即卖出看涨期权。