文档介绍：山东大学
博士学位论文
基于EVA的公司经理人薪酬设计研究
姓名:曾宪文
申请学位级别:博士
专业:企业管理
指导教师:徐向艺
20060920
摘要现代公司所有权与经营权的分离带来了公司治理问题,股权的高度分散使公司的控制权由投资者向内部经理人转移。在股东和经理人之间的委托代理关系中,由于信息不对称、责任不对等、利益不相容和契约不完备等问题的存在,委托人和代和激励制度对实现企业价值和股东财富最大化具有重要意义。特别在我国现阶段,一方面随着市场对外开放程度的提高,竞争不断加剧,企业管理人员被赋予的决策责任不断增加,管理人员的决策和行为方式对企业生存和发展产生越来越大的影响;另一方面,现行的绩效评价体系存在着未能充分体现价值增长,忽视权益资本成本,与薪酬联系不紧密,激励的有效性受到抑制等问题。因此构造尽可能客观的、本文立足公司价值最大化,紧扣指标的科学性、有效性、综合性和可操作性四个方面的特征,选取世纪年代以来国外流行的业绩评价指标杓埔惶经理人薪酬激励体系。首先对挠行院湍勘暌恢滦匝芯砍晒惺崂恚馐在评价有效性上,它与公司价值的相关性要高于传统的会计指标,拥有更高的有效信息含量,因而可以用于公司经理人的业绩评价。在激励有效性上,基于杓的薪酬激励计划能有效提高经营绩效,增加公司价值。在目标一致性上,艽进委托代理双方利益的和谐,使管理者和股东的行为达到最大限度的一致,为股东理人的目标函数错位,代理人通过“逆向选择”和“道德风险”等机会主义行为谋求自身利益最大化,损害股东和公司的利益。因此设计一套良好的经理人业绩评价不易受会计操纵的绩效指标,公平合理地评价管理人员的经营业绩,将业绩评价与薪酬激励相结合,使管理人员的利益与股东的利益趋向一致,达到所有者权益最大化的的,是当前我国深化企业改革、加快经济发展所面临的一项十分重要和紧迫的任务。基于匠晟杓频幕的有效性可分为评价有效性和激励有效性两个方面。最大限度地创造价值。使用副暝谌〉媚勘暌恢滦缘耐保梢杂行Ы档图だ成本。山东大学博士学位论文
某鱿植皇桥既坏模衅渖羁痰木醚П尘啊T谧菹蛏希珽与古典经济学家所说的“经济利润”有着密切的联系,它的发生、发展是企业制度变迁、企业理论发展和业绩评价指标体系演进的必然产物。从成本评价、财务评价到世纪虑了全部资本的使用成本,同时通过对权责发生制下利润指标的多项合理调整抵消了盈余管理带来的影响,使业绩评价进一步逼近经营实际。在横向上,氪的会计指标以及以市场为基础的指标之间存在着一定的数量关系和内在价值联系。低似笠导壑荡丛旎疃墓逃肫笠导壑档氖迪郑梢杂行У匾己图だ业的经营管理活动。和资本成本的计算问题。本质上,墙⒃诠静莆裉逑瞪系模扑鉋所用的各项数据主要来源于公司的财务报告。这些财务报告都是指导下的产物,并不能完全反映企业的真实业绩。峒频髡哪康氖窍峒莆冉≈饕搴突峒误差的影响,防止盈余管理的发生,它包括对投入资本的调整和牡髡V要的调整事项有研发费用、递延税款、质量担保和坏账准备金、折旧等十几项。在具体操作过程中,可以根据权变原则,结合企业的个性特点,按照简便、易行和可理解的原则,对企业“量体裁衣”,“订做”髡桨福竦谩傲可矶┳龅薄6宰时境杀镜募扑阍蚩衫米时咀什ḿ勰P突蛱桌ḿ勰P汀有了上述分析和铺垫,最后本文沿两个维度研究了基于男匠晟杓啤T谧计。在推出基本型薪酬方案之前,基于蚣芄菇宋写砟P停治隽宋代理的激励,保险特征和代理成本。针对だ奶氐愫托匠昙だ乃母鲆K兀研究、分析了纵向比较法的红利分配方案。包括使用粤康膞红利计划;使用喽粤康腦炖苹皇褂贸頔增量的现代炖苹煌ü导分档设计了分段线性的现代炖苹焕们吣夂仙杓屏朔窍咝孕匠攴桨浮其次,引入相对业绩评价,研究了横向比较法的薪酬设计。然后,将历史比较和横向比较相结合,设计了混合型的薪酬方案。箍梢杂虢鹑诠ぞ呦嘟岷希獷年代以来的创新评价,以4淼拇葱滦推兰壑副炅⒆阌诓聘淮丛欤ㄅ炭要设计薪酬激励方案,必须获得准确的婧蟊疚奶教至薊的调整事项向上,首先研究了拘偷男匠攴桨福缓蠓治隽薊改进型的薪酬设山东大学博士学位论文
的激励有效性和股票期权的长期激励作用融合在一起,构建基于墓善逼谌式,提高激励的杠杆程度。淖时境杀炯扑悴捎玫氖枪菊嗣婕壑担绻米横向上,梢杂牖峒浦副昊蚴谐⌒偷闹副曜楹希菪旁氡壬柚米罴讶ㄖ兀分利用不同指标提供的有效信息,克服单一指标的噪声问题。复合型薪酬方案也可本文的主要创新点有:菇艘桓鲆訣为基础的薪酬设计体系。该体系包括三个组成部分:基本型、改进型和复合型薪酬方案。首先论证了不对称信息条件下的分享制是一种次优现代炖苹挠攀坪筒蛔悖岢隽烁慕南执鶨红利计划。业绩评价可以采取纵向比较法、相对比较法或混合比较法。通过引入市场评价,将脑斐晌组合,设计并分析了复合型的薪酬方案。基本型、改进型、复合型三类薪酬方案都可以结合红利银行或