文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析
姓名:刘敬伟
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:孟卫东
20060401
中文摘要
摘要
养老保险是社会保险制度最重要最核心的内容我国的养老保险是由国家
基本养老保险企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险共同组成的多层次的养
老保险体系其中国家基本养老保险实行社会统筹与个人账户相结合的制度通
过部分积累制的筹集模式建立基本养老保险基金保证劳动者退休后的基本生活
为实现养老保险基金的保值增值减轻养老保险基金的支付压力迎接我国人口
老龄化的挑战养老保险基金在资本市场上进行投资是十分必要的本文运用拍
卖理论委托代理理论以及现代投资理论结合养老保险基金的性质和特点对
养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合进行分析和探讨
首先本文考察了与养老保险基金相关的一些基本概念和基本理论目的在
于界定本文的讨论范围和对象即本文所称的养老保险基金是指由我国各级劳动
和社会保障行政部门所属的社会保险经办机构管理的基本养老保险基金同时
结合我国养老保险制度的发展沿革考察了当前我国养老保险基金的筹集模式和
运营模式指出了养老保险基金在资本市场进行投资的必要性和可行性
其次在分析养老保险基金在资本市场的投资原则和投资方式的基础上运
用拍卖理论进行养老保险基金投资管理人和投资托管人的选择着重分析了通过
对养老保险基金投资权利进行拍卖来选择投资管理人的问题在对标准拍卖类型
进行分析的前提下讨论了适用于养老保险基金投资权利拍卖的拍卖机制同时
进一步运用委托代理理论通过改变标准委托代理模型中关于委托人和代理人的
风险态度的假定并通过建立和求解数学模型分析了养老保险基金所有人和投
资管理人之间的委托代理关系以解决由于信息不对称产生的投资管理人隐藏行
动的道德风险问题
最后通过对我国当前资本市场上投资工具的分析根据现代投资理论运
用马可维茨模型夏普模型资本资产定价模型以及套利定价模型对养老保险
基金在资本市场的投资组合进行分析重点讨论了养老保险基金在风险资产和无
风险资产之间的资本配置以及在不同类型风险资产之间的资产配置问题构造了包
括银行存款国债企业债券和股票等不同投资工具在内的养老保险基金的资产组
合同时考虑到各方面因素的影响特别是基于理论上的局限性资本市场的有
效性以及养老保险基金的特殊性本文提出了养老保险基金投资的一般策略
关键词养老保险基金投资模式投资组合
I
重庆大学硕士学位论文
ABSTRACT
Pension Insurance is the most important and critical contents of the social
insurance system. In our country, pension insurance is a multi-layer posed of
national basic pension insurance, plementary pension insurance and
individual saving pension insurance. National basic pension insurance implements the
bined with social unified planning and individual account, establishing basal
pension insurance funds by the partially accumulating system in order to guarantee the
laborer’ essential life. For the sake of keeping and increasing the value and relieving the
payment pressure of the pension insurance funds, and facing the challenge of aging
population, it is necessary for the pension insurance funds to invest in the capital market.
This dissertation analyzes and discusses the investment pattern and portfolio of pension
insurance funds investing in the ca