文档介绍：:,24个从事股票交易的经纪人在华尔街的梧桐树下集会,签署了梧桐树协议达成一系列交易协议,宣告了纽约证券交易所的诞生。(大危机)是指1929年至1933年之间发源于美国,并后来波及整个资本主义世界的经济危机,其中包括美国、英国、法国、德国和日本等资本主义国家。,道·琼斯工业平均指数单日下跌508点,%。,(95年)1995年2月发生327国债事件1990年上海证交所、-2001年中国科技股1999。5-2001。,:股权分置改革股改开始,(高估集中,绝大部分……流通——原因)1)股权高度集中2)部分股份不能流通未流通股份(国家股,法人股,其他)3)市场博弈主体变化(由散户与散户之间的博弈,发展为机构与机构之间的博弈,由市场投机发展为价值投资)(非重点)1)建立多层次的资本市场体系。2)加强投资者教育,尤其是风险教育。3)壮大机构力量。4)逐步实现境内外投资渠道畅通。5)限制内幕交易,、股票、债券的异同相同点:都是有价证券。都是以投入本金为基础,承担亏损风险为成本,博取本金升值的的投资方式。都是合法的。都是向个人投资者开放的投资方式。都需要纳税。升值曲线都与经济的增长率挂钩。都不是金融衍生平,属于直接投资。不同点:(1)投资者地位不同。股票:股东,有权参与公司的重大决策;债券:债权人,享有到期收回本息的权利;基金:受益人,与基金管理人和托管人之间体现的是信托关系。(2)风险程度不同。一般情况下,股票的风险大于基金。基金的基本原则是组合投资,分散风险,把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券,把风险降至最低程度;债券在一般情况下,本金得到保证,收益相对固定,风险比基金要小。(3)收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的,而债券的收益是确定的。(4)投资方式不同。与股票、债券的投资者不同,基金:间接的证券投资方式,(5)价格取向不同。基金的价格主要决定于资产净值,而影响债券价格的主要因素是利率,股票的价格则受供求关系和公司基本面(经营、财务状况等)的影响巨大。(6)投资回收方式不同。债券有一定的存续期限,股票一般无存续期限,如要收回,只能在证券交易市场上按市场价格变现;投资者投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别:封闭式基金有一定的期限,开放式基金一般没有期限,但投资者可随时向基金管理人要求赎回。联系:基金、股票、债券都是有价证券,对它们的投资均为证券投资。基金份额的划分类似于股票:股票是按“股”划分,计算其总资产;基金资产则划分为若干个“基金单位”,投资者按持有基金单位的份额分享基金的增值收益。契约型封闭基金与债券情况相似,在契约期满后一次收回投资。另外,股票、债券是证券投资基金的投资对象,在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。基金证券1)反映信托关系2)投资对象主要为有价证券,属于间接投资3)投资基金风险与收益介于股票与债权之间股票债券1)股票反映产权关系,债券反映债权债务关系2)投资对象主要为实业,属于直接投资3)股票的收益不确定,随企业经营业绩变化而变化;(风险对冲,套期保值,投机,降低交易成本)衍生工具产生的必然性:为了分散、减少和转移系统性风险。由于汇率、利率和证券价格的波动使得投资者的财富受到很大的影响,出于转嫁风险和规避监管的需要,人们进行了一系列的金融创新,诞生了各种金融衍生工具。对冲者或称保值者(hedgers):规避转移风险投机者(speculators): 制造风险并从中获利套利者(arbitrageurs):。1)证券发行人包括政府、金融机构、公司等2)证券投资者。包括个人投资者、机构投资者3)证券市场中介。包括承销商和经纪商,证券交易所和证券交易中心具有证券律师资格的律师事务所,会计师事务所或审计事务所,资产评估机构,证券评级机构,证券投资的咨询和服务机构。4)自律性组织5)::在证券发行过程中起承前启后的作用(包括投资银行、会计师