文档介绍：t市家族企业内部治理结构对企业价值的影响摘要随着我国民营经济的迅猛发展,上市家族企业己成为国民经济中的重要力量。由于家族企业的特殊性,上市家族企业在表面上呈现着与一般上市公司相同的治理结构,但是~般的委托代理理论又难以解释其内部的治理问题。然而,目前国内对上市家族企业治理结构的研究仍主要应用委托代理理论对其进行分析。另外,将上市家族企业作为一个单独样本的研究还比较少,而且所用的数据较陈旧,缺乏说服力,并且主要集中在股权结构对企业价值的影响方面。因此,本文将研究的对象定为我国上市家族企业,运用当家理论,并辅之以代理理论,对2004--2007年的数据进行实证分析,研究其治理结构对企业价值的影响。本研究选用Tobin’Q值作为企业价值的代理变量,在公司治理结构方面设置的解释变量有二大类共lo个,分别是现金流权、现金流权与控制权的分离率、第一大股东持股比例、前五大股东持股比例、流通股比例、控制权取得方式、董事会规模、家族董事人数、独立董事比例、监事会规模。同时,把财务杠杆、主营业务收入、企业规模作为本研究的控制变量。本研究界定了110家只发行A股的上市家族企业作为样本公司,将它们2004--2007年四年的数据列为样本,对企业价值进行单因素回归分析和多元回归分析。实证分析结果显示:现金流权、现金流权与控制权的分离率、前五大股东持股比例、流通股比例、控制权取得方式与企业价值显著正相关:独立董事比例与企业价值呈显著的倒U型关系:第一大股东持股比例、董事会规模、家族董事比例、监事会规模对企业价值的影响不显著。依据本研究的实证结果,本文从完善公司治理结构的角度,为提高我国上市家族企业的企业价值提出了建议。关键词:上市家族企业;治理结构;当家理论;企业价值硕士学位论文i——————————————m——I————II!!!====!!!e==!e!!!!=!!==!921111=!!=!==!!!!=e!!!!≈===,panies,-,thecurrentdomesticlistedcorporategovernancestructureofthefamilyiSstillthemainapplicationofprincipal-,,atpresent,panies,pany,pany’Sperformance,,usingstewardshiptheorywhichissupportedbyagencytheoryand2004-2007dataforempiricalanalysis,,T0bi¨,whicharethecashflowfights,theseparatmnrate,largestproportionofshareholding,theproportionofthetopfiveshareholdershold,theproportionofcirculationshares,acquisitionofcontrol,thesizeofthedirectorate,thenumberoffamilydirectors,theproportionofindependentdirectorstototalnumberofdirectorsontheboard,,firmleverage,