文档介绍：余额宝不是狼来了最近,围绕余额宝引发了激烈的争论。先是有央视评论员发文呼吁取缔余额宝,称其推高了整体经济的成本。接着争论形成了两个阵营:一方是加强监管控制风险派,另一方是力挺创新派。对于这个争论,央行行长周小川表态说:“余额宝等金融产品肯定不会取缔。”但呼吁对金融创新加强监管的声音并未因此停止。笔者认为,要讨论清楚余额宝的现实影响和未来的合理监管,还需要更加理性地进行多层面的分析。从创新的角度而言,余额宝的融资模式是创新的,存入和取出只需客户点两下手机屏幕,这比传统的金融融资成本(开在高楼大厦黄金地段的门店、大量服务人员和广告费)有较大程度的降低。但它的盈利模式并没有什么创新,与余额宝对接的天弘基金“增利宝”货币基金,其主要收益来自于持有的国债、中央银行票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券、同业存款等利息收入。从余额宝的利益分配角度看,收益方如下:,%,一下子提高到了6%左右;;。那么受损方呢?首先是整个传统金融体系,使得整个融资成本一下子从2%~3%骤升到6%~7%。这对传统金融体系的冲击,比利率市场化更加严重。此前,美国、中国香港等地的利率市场化都曾导致了大量金融和贷款机构倒闭。那时,金融机构虽因竞争而不得不对大存款户提高了利息,但可以从小存款户低息存款中找回一些利润补偿,整体利率水平上升有限。但现在由于余额宝的出现,即使100元的存款户,也可以享受到货币基金的收益,而这个收益甚至高过传统银行大笔资金的收益(因为传统银行的成本更高)。如此一来,传统金融系统面临困境。此时,它们面临了三种选择:其一,任由资金流入余额宝类的货币基金;其二,在6%~7%的融资成本上还能赚到更多利润;其三,放弃或收缩经营。笔者希望第二种选择成为现实,但这基本上是不太可能发生的。在当今中国市场已经充分竞争、经济探底、经济结构调整的背景下,绝