文档介绍：风险投资项目评估决策国外同类研究现状分析    风险投资的对象是新创企业,市场前景等各方面都存在大量的不确定性;风险投资是名副其实的一种高风险性的投资行为。要想降低风险,方法是在投资前较准确的预计风险之所在,投资后对其加以有效的管理控制。可见投资前预测风险是防范风险的关键环节。预测风险取决于有效的风险投资的评估决策过程。在风险投资的发祥地美国,风险投资家和金融界的专家将这一问题的研究集中于两个方面:“风险投资家用何种标准来评估一项投资项目的投资潜力?”,“风险投资家利用何种模型来对投资方案进行决策选优?”   一、美国第一个风险投资模型    在定性阐述评价准则的基础上,TyebjeeandBruno(1984)最先运用问卷调查和因素分析法得出了美国的风险项目评价模型。数据基础是通过电话调研的46位风险投资家和问卷调查的156个风险投资公司,从中选出的90个经审慎评估的风险投资案例。他们请风险投资家根据案例对已选好的23个准则评分,标准是4分(优秀),3分(良好),2分(一般),1分(差);此外分别评出各个项目的总体预期收益和风险。这样得到一组数据后,经因素分析和线性拟合,得出评估基本指标,划分为五个范畴;并根据各范畴指标对预期收益和预期风险的影响,模拟出风险投资的评价模型。    其评估模型和评估指标如下:第一步:评估第二步:风险--收益估计第三步:决策    市场吸引力:*市场规模*市场需求*市场增长潜力*市场易接近性预期收益    产品独特性:*专利保护*边际利润*产品独特性*技术技能    投资决策管理能力:*管理技能*营销技能*财务技能*专家推荐预期风险环境威胁抵抗能力:*进入竞争的障碍*过时保护*贸易圈保护*对衰落风险的保护    兑现能力:*退出机会*并购收购潜力    因此认为对预期收益影响最大的是市场吸引力,其次是产品的独特性;而管理能力和环境威胁抵抗力对预期风险产影响;兑现能力对两者不产生影响。    相关的研究有:MacMillan,Siegel,andSubbanarasimha(1985),利用信函方式,通过格式问卷,调查风险投资家评估潜力投资时所采用的评价标准,并对各标准的重要性打分。MacMillan,Zemannl,andSubbanarasimha在1987年又对风险投资的评估指标做了一个类似的统计调查。1988年Sandberg,Schweiger,andHofer对其经济统计结果进行评价和修正。Rah(1991)和RauandTurpin(1993)分别分析了新加坡和日本风险资本公司的投资评价准则。在新加坡和日本,创业家的人格及经验均被认为是最重要的评价依据,而财务因素(financialconsideration)则是风险投资中最不重要的方面。二、美国90年代的评估标准和评估方式    (1994)两位教授联合做了有关调查。他们在三个地区:硅谷,波士顿和美国西北地区各选择六位著名风险投资家,采访其投资项目决策的具体过程。为了保证数据准确,所选取的案例是真实的和最新的。这18个案例分别是电子等的行业的不同发展时期(种子期:3,成长期:7,扩张期:4,杠杆收购:1,大公司收购:2,重组:1),投资额在50,000美元至6,000,000美元之间。实证调研结果分两部