Ch02现值和价值评估剖析.pptx

文档介绍：公司金融2019/12/4公司金融1第二章现值和价值评估第一节现值和贴现率一、终值和现值的含义(一)终值(FutureValue,FV)FV(CF0)=CF0*(1+r)t(二)现值(PresentValue,PV)2019/12/4公司金融2二、净现值法则(收益率法则)(一)PresentValue,NPV)2019/12/4公司金融3净现值法则:-净现值大于等于零:接受-净现值小于零:拒绝净现值法则要求投资者接受净现值大于零或等于零的所有投资。2019/12/4公司金融4(二)净现值法则的基础一个运作良好的资本市场是净现值法则成立的基础。2019/12/4公司金融5三、贴现率(r)资本机会成本是指,在无套利条件下,同等投资风险条件下可以获得的最大期望收益率。2019/12/4公司金融6贴现率的构成要素:贴现率=时间价值+风险溢价(1)时间价值:消费递延的补偿(2)资本的风险溢价:当风险性投资的收益超过确定性收益时,风险溢酬能够满足投资者因承担风险而要求的额外收益补偿时,投资者才会选择风险性投资。rt=rf,t+(rt-rf,t)2019/12/4公司金融7四、分离原则欧文费雪(p25;p38-39)-一项投资的价值与投资者的消费偏好无关-股利政策与投资政策和融资决策分离-资本结构与公司价值分离2019/12/4公司金融8第二节现值的计算一、多期复利1、复利现值2、年金现值(1)年金现值(2)永续年金现值(3)永续增长年金现值(4)增长年金现值2019/12/4公司金融9二、不同计息方式下的现值(一)单利和现值(二)复利和现值(三)连续复利2019/12/4公司金融10