文档介绍：影响锌期价的基本面因素分析现今行情()沪锌(19760,,%)1105合约承接昨日下午涨势,继续跳空高开于20020点,开盘后瞬间上冲20220点,但是20000点上方压力明显较大,在10点后出现快速跳水,之后不断盘跌并收于上午低位,中午收于19780点较昨日小涨135点,%,成交量昨日下午大幅增加,今日上午再度成交活跃,半日成交量已经抵过前几日单日成交,,该增仓幅度也为历史上罕见,,为2011年来的最高持仓量。今日现货价报报19100-19200元/吨,较昨日上涨350元/吨,现货市场贸易商高价出货积极,但下游询价采购犹豫,市场对于昨日上涨分歧较大,总体成交并未受此影响而有所改观。建议:沪锌昨日下午暴涨后触及20000点平台,今日高开后创出2011年新高,但高位并未出现持续性的增仓,市场短期后续跟涨动力不足。大涨之后沪锌整体形态转好,但是20000点关口前仍需有所徘徊,不过在通胀的背景下大趋势依然看好。新年开市,央行首度加息,但是市场并没有如预期一样大幅下跌,而是出现明显的分化,其中农产品如强麦、棉花、糖等在外盘大涨及异常天气的影响下,双双突破历史高点,录得小幅周涨幅。而基本金属相对农产品表现偏弱,特别是沪锌表现疲弱,尚未能摆脱大区间振荡的格局。其中的原因有政策方面的,也有基本面方面的,但是,短期的调整并不妨碍中期的涨势,对于第一季度的走势,沪锌仍值得期待。通胀压力大,加息难耐资金充足尽管从2010年底开始政府出台了诸如加息、提高存款准备金等多项措施来抑制价格的上涨,%,但是这并不能说明国内通胀的压力在减少。相反农历春节带来的农产品需求增长明显,食品价格1月份上涨压力较大。同时,1月份天气南方的冻雨和北方的干旱更加剧了这种通胀的压力,在多重因素的影响下,1月份CPI将可能再次冲上5%,通胀压力再次加大。从新年开市前一天晚上,央行兔年首次加息25个基点,但是加息的力度小于市场预期。在目前国内央票发行一二级市场利率倒挂情况下,小幅的加息只能是回收这些到期的资金,难以对市场的存量资金产生多大的影响。在全高存款准备金率等进一步紧缩措施担忧仍比较严重,短期内市场买盘和上行空间受到抑制,宽幅振荡还将在短期内继续。国内目前现状球流动性仍相对过剩情况下,政府的小幅加息并不能从根本上改变低利率和货币泛滥的局面,因此,锌向好的趋势并不会发生根本性变化。多数品种迭创历史新高也说明这是当前政策和市场资金博弈的结果。当然,国务院最近针对房地产市场又发布了一系列的调控措施,对物价上涨也越来越关注,特别是埃及等国的政局因为民生问题已经开始出现了不稳定的局面,因此对于政府调控,随着1月份CPI的即将出台,市场对央行和政府采取包括加息或是再次提消费淡季不淡,旺季需求仍可期基本面上,锌整体格局并没有根本改变,供过于求的状态仍在维系,在供应变化不大情况下,需求就成为决定供求关系走势以及价格涨跌的重要因素。由于近来政策压力较大,市场对后市的判断分歧较大,特别是下游消费企业仍处于观望状态,加之很多企业年后开工仍未恢复正轨,在这种情况下,下游采购量较少,仅仅逢低适量买入。现货市场成交重心顺势下滑,大多数商家仍以观望对待,锌价下跌后市场询价气氛有所活跃,但整体成交量改善不大。锌现货市场依然呈现现货贴水格局。与此同时,企业库存的减少却是不争的事实,因此有充分理由相信随着时间的推移,节后随着开工率的正常回升,特别是下游消费企业的恢复以及有色金属消费旺季,对锌的消费将随之增加,年前由于备货不足必然在年后需要补上,因此,节后供求将趋于紧张。而对于第一季度的行情,市场还是表现出相当的期待,这点可以从冶炼厂的加工费上看出,截至1月28日当周,国内锌精矿加工涨至5500—6500元/吨,较前段时间有一定的增加。加工费的上涨一方面可以认为是精锌原料的充足,另一方面也可以认为是矿商对后市价格走势看好,有向冶炼商让利的意愿。此外,英国ETF Securities或将在一季度继续推出包括锌在内的金属现货ETF产品,在此之前市场必然需要购买现货,这将有助于消减锌市过的量,对市场情绪和基本面都有推动作用。技术面显示,短期调整蓄势中期上涨从技术上看,近期锌价有高位会有所调整,短期支撑在18800一线,而上方压力在19800—20000,短期内仍将维持此区间内的振荡行情。但是,从中期看,沪锌底部仍处于不断抬升状态,短期内的整固为中期的上涨蓄势,估计经过调整后,锌价将再次上行。在市场情绪得到缓解,消费旺季备货行情以及实质性的基本面情况看好的预期下,资金则可能汹涌而至带来较好的投资机会,中期上沪锌月内的上涨目标将达到210