文档介绍：目录一、2019年全球宏观经济同步放缓 3二、2020年“三驾马车”:投资增速或稳中趋缓 4制造业投资增速可能保持在低位盘整 5房地产投资或将趋缓 5基建投资增速或将有所改善 6三、2020年“三驾马车”:科技助力新零售,消费可能缓中趋稳 8四、2020年“三驾马车”:对外贸易有望小幅回暖 9五、2020宏观经济展望 11六、风险提示 12图表目录Figure1境外发达经济体整体处于放缓状态() 3Figure2新兴市场国家经济增速分化() 3Figure3我国实际GDP季增速持续放缓 3Figure4规模以上企业工业增加值震荡下行() 3Figure5第一、二产业同比增速拖累整体经济增速() 4Figure6三大产业对GDP贡献率保持稳定() 4Figure7固定资产投资完成额增速放缓 4Figure8制造、房地产、基建占投资的比重有所上升() 4Figure9工业企业负债融资面临约束() 5Figure10企业利润增速不足以支撑企业增加投资 5Figure11工业企业存货同比仍处于下行阶段() 5Figure12经理人采购指数PMI长期徘徊在荣枯线徘徊在荣枯线之下 5Figure13房地产开发投资仍颇具韧性() 6Figure14房地产开发投资占比呈上升趋势() 6Figure15商品房销售增速略有回升() 6Figure16房屋新开工面积增速稳定,土地市场偏冷() 6Figure17基建投资增速小幅回升() 6Figure18三大基建子行业投资增速边际改善明显() 6Figure19近10年来居民部门杠杆率增长了近两倍() 7Figure20社会消费品零售总额增速疲软() 7Figure21居民实际可支配收入增速下降 8Figure22汽车销量增速在低位徘徊() 8Figure23消费者信心指数与消费者意愿指数背离 8Figure24居民人均消费支出第三季度回升() 8Figure25短期内我国出口形势难以恢复到2017年的水平 9Figure26对美进出口受到中美贸易摩擦影响() 9Figure27全球经济羸弱拖累我国进出口贸易() 9Figure28OECD国家实际GDP季度同比增速已到波底() 10Figure29摩根大通全球PMI指数已连续下行21个月 10Figure30我国食品价格拉动CPI上行() 11Figure31我国同比CPI与PPI走势背离() 11Figure32境外主要经济体CPI处于下行阶段() 11Figure33贷款利率并未随着央行降息而下降() 11Figure34国内消费与投资经济增速的两大核心动力() 12Figure35投资对GDP的拉动稳中趋缓() 12Figure36消费对GDP的拉动稳中趋缓() 12Figure37净出口对GDP的拉动波动加大() 12一、、制造业低迷影响,2019年全球宏观经济处于同步放缓状态。一方面,发达经济体增速整体下滑。其中,美国经济冲高回落,前三年季度不变价GDP环比呈下行趋势,、、的增速;欧洲经济增长乏力,欧元区19国实际GDP增速,、、,、、。另一方面,新兴市场国家经济增速也呈现分化:其中,印度经济增速明显下滑;巴西、南非、俄罗斯增速处在较低的水平;阿根廷经济去年经历大幅下滑后,今年三季度虽然呈现触底反弹,但增速依然缓慢。Figure1境外发达经济体整体处于放缓状态()Figure2新兴市场国家经济增速分化()1254美国:GDP:不变价:折年数:同比欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比日本:GDP:2011价:当季同比3210印度俄罗斯巴西阿根廷南非1086420-2-4-6-8资料来源:Wind资讯、世纪证券研究所资料来源:Wind资讯、()Figure3我国实际GDP季增速持续放缓GDP:不变价:当季值(左轴万亿)GDP:不变价:当季同比(右轴)工业增加值:当月同比工业增加值:累计同比1825 1015 8610 25 -20