文档介绍：⑩浙炉鞘溉硕士学位论文提交日期:年月论文题目:基于全要素生产率的公司估值分析
基于全要素生产率的公司估值分析摘要上市公司的整体质量和价值直接关系到公司的吸引力和竞争力等。本文得到的模型不仅体现当期的全要素生产率指数在公司估值力,是公司在市场中实现健康、稳定、可持续发展的关键环节。上市公司估值是证券分析中最重要、最关键的环节,但绝不仅是公司各项资产简单的评估加总,而是将公司及公司的内部经营单位、分支机构看作一个经营整体对其持续经营价值进行判断、估计的过程,也是对公司未来经营效果水平进行科学量化的过程。传统的公司价值估计理论与方法是估计公司的重要财务指标、预测财务报表,主要有主营业务收入增长率与现金流,这只是公司价值体现的一个方面,不能够全面反映公司价值。本文通过仔细分析我国目前上市公司状况和研究现状,将理论阐述与实证分析相结合,建立了基于全要素生产率的价值评估模型,重点研究了年均股价模型,说明了全要素生产率与公司价值之间的关系,进而间接比较公司价值大小,并利用中国石油化工行业的上市公司进行了实证分析。本文通过椒ḿ扑愕玫降娜K厣手甘行Щ乇芰撕观经济的影响,体现了公司的经营能力,主要包括盈利能力和发展能模型中有比较高的权重,而且全要素生产率指数的滞后期对公司价值亦有较大影响,滞后一期的为正,该结论印证了公司能力理论中关于公司既是各种资源和能力积累沉淀,又是不断创新发展的结果。同时,模型的实证检验各个统计指标都比较好,具有比较强的统计意义,说明本文得到的估值模型能比较客观地评估公司价值,能更好地服务于市场交易和投资决策。关键词:公司价值;全要素生产率;相关系数;面板数据皋于全要素生产率的公司估值分析
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第一章引言弟一早第一节研究背景上市公司估值就是通常所说的上市公司价值评估,它是证券分析中最重要、公司及公司的内部经营单位、分支机构看作一个经营整体对其持续经营价值进行开发行。同时我们发现,在证券市场的研究中,从宏观分析、资本市场分析、行业分析及财务分析到提出投资建议,估值起着一种承上启下的桥梁作用。估值是在证券市场中的上市公司,其价值尤其受人关注。中国证券市场作为一个刚从新兴市场向成熟市场过渡的市场,一方面带有新兴市场具有的共性问题,另外速发展之后,多年积累的众多深层次问题也开始凸现和放大,并日益成为中国证券市场发展的瓶颈,主要包括:股份非全流通、流通股高溢价发行、一股独大等过多的精力投入到通过低买高卖获取差价的获利途径上,致使投机气氛长期主导我们看到,在经历的杲ń侥甑拇笳牵泄时臼谐≡诰达甑某中兔灾螅迪至俗U坌员浠牒旯劬猛剑3至肆己玫姆展势头。年末,随着大盘突破上一轮牛市顶点点,股改所引发的牛市最关键的环节。公司价值评估绝不仅仅是公司各项资产简单的评估加总,而是将判断、估计的过程,也是对公司未来经营效果水平进行科学量化的过程。何时需要对公司的市场价值进行评估谑导实墓ぷ髦形颐欠⑾郑畛<需要进行公司估值的情形为以下四种:为公司发展募集资本和选择潜在投资者,制定一个股权激励计划和留住有才能的员工,实施收购兼并或剥离,股票首次公宏观、行业及财务分析的落脚点,而所有分析从根本上讲,都是为了提供一个公司估值的基础,然后以此为据做出投资建议与决策,作为帮助公司实现财务管理目标的有力手段之一。一方面作为转轨经济国家的市场,又有自身的一些特点。经过上世纪九十年代快等。在这样的背景下,很长时间里我国市场上大多数投资者的投资理念尚不成熟,作为证券市场微观层面基本单位的上市公司,其财务报表也没有能很好的反映公司价值,大部分市场参与者轻视对公司的实际价值及宏观经济因素的研究,而将二级市场的价格趋势,加大了市场波动性,也提高了系统性风险。基于全要素生产率的公司估值分析
第二节研究综述才真正来临。当时,百元股达到了几十只,五元股被消灭,市场的盛