文档介绍：摘要涨跌停板制度是否导致磁吸效应和冷却效应进行了研究。发现在股票价格即将触年全球股票市场发生大崩溃后,许多证券市场纷纷设立了涨跌幅限制措旋和交易暂停等价格稳定机制,期望可以通过这种方法来达到限制市场波动、稳定市场的目的。由于涨跌幅限制措施的广泛应用,学术界对其实行的实际作用也展开了激烈的讨论,涨跌幅限制措施是否能够真正达到降低股市风险、稳定市场的作用成为对该制度讨论的焦点。中国股市自诞生以来一直表现出极大的波动性,作为价格稳定机制之一的涨跌幅限制措施在中国股票市场的实旌,其目的是为了有效地降低股票波动性,防止股价过度波动,是维护中国这一新兴市场稳定性和安全性的重要手段,因此研究和评价这一机制对中国股市的影响及其合理性则是理论界和实践界所共同关注的问题。对于中国证券市场而言,作为一种制度安排的涨跌幅限制措施实施效果,对证券市场的影响如何,%的价格限制幅度是否合适,即成为本文的研究目的所在。由于之前的研究采用的多为目间数据,使得国内绝大部分的研究只能集中于触板后效应的研究,而几乎极少涉及涨跌幅限制措施对触板前股票价格和交易行为的影响,而高频数据则为研究涨跌幅限制措施触板前的效应提供了支持,这也为研究我国证券市场涨跌停板措施对证券市场的影响提供了新的思路。本文利用上海墒谐〉纳现指数的成分股票的日内高频交易数据,对板的时刻,存在显著的磁吸效应,即在触板即将发生的时刻,价格会朝着涨跌停板加速运动。同时交易量和价格的波动性加速放大和增长,说明投资者为了避免触板带来的流动性风险,而加速交易。并且磁吸效应是不对称的,磁吸效应在涨停板附近更加显著,这可能是由于中国股市缺少做空机制和投资者的过度乐观的情绪所导致。同时,涨跌幅限制措旋在价格触板后也并未为股市带来冷却的效果,触板后收益率的波动性并不显著小于触板前。从而说明沪市存在的现行的涨跌幅限制措施并不能有效地增强证券市场的稳定性和安全性,并提出放宽涨跌幅限制、实施不对称的涨跌停板等政策建议。关键词:涨跌幅限制措施;磁吸效应;冷却效应硕士学位论文Ⅱ
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插图索引⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图触板样本和比较样本三分钟平均交易量比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图论文写作技术路线图图触板样本和比较样本三分钟平均收益率比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图触板样本和比较样本三分钟平均绝对收益比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.硕士学位论文
附表索引表世界各国证券市场涨跌幅限制措施比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表向上和向下触板情况下的持续时问⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯,交易量和绝对收益三分钟均值比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表比较样本对化、交易量和绝对收益的回归结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表触板收市检验结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表上证指数—年波动情况、年涨幅及年振幅统计表⋯⋯⋯⋯⋯..表证券市场微观结构理论发展轨迹⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯、交易量、绝对收益在鋈种邮倍蔚木怠表对、交易量和绝对收益进行回归的结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表表触板前后三分钟收益率分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..上海股市涨跌幅限制的磁吸与冷却效应研究
彳阙作者签名:一一亏阙∥年日期:删年拢蝗学位论文版权使用授权书湖南大学学位论文原创性声明日期:和多年月谌甲月乡,日日期:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于作者签名:导师签名:⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉”本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行
第滦髀研究背景股市稳定性是促使股市健康发展,保证投资者有一个安全有效的良好投资环境的前提,同时,股市也是经济社会的“晴雨表”,其过度的不稳定性不仅会使投资人望而却步,还会给证券市场甚至整个经济和社会生活带来冲击,因此建立一个稳定有序、规范发展的股票市场对于国家金融市场的安全运行是极为重要的。当股票市场的运行出现问题时昱υ脊墒斜琅以及重大突发事发生时暄侵藿鹑谖;,如何采取适当的措施来干预股市,避免更大的损失,增强股市的稳定性,建立合理的市场稳定制度从而增强股票市场的安全性就成为各国股票市场研究的主要问题之一。为此许