文档介绍：华东政法学院
硕士学位论文
证券私募发行监管立法初探
姓名:谢守德
申请学位级别:硕士
专业:经济法学
指导教师:井涛
20060421
证券私募发行监管立法初探妒柯畚恼R研究方向:公司证券法的第一步。如何在确认私募发行合法地位之后,围绕证券私募发行可能引发的风险进行专门的监管立法,以避免之前我国准私募发行实践中产生的各种风险,事却未能做出更为具体的规定。截至本文定稿时止,中国证监会亦未就相关证券私并试图为构建或完善我国证券私募发行监管规则提出初步立法建议。除了引言和结语外,正文部分共分为六章:第一章对证券私募发行进行了界定。首先从证券的定义及私募发行的内涵入第二章对以往我国的准私募发行实践进行了分析。笔者在分别对以往我国股票及债券的准私募发行规范及存在的问题进行分析之后,指出之前准私募发行由专业:经济法学作者姓名:谢守德指导教师:井涛副教授随着我国加入SΧ钥绻笠档木赫笠刀匀谧识嘣;氨憷需求将不断增加,同时,包括国外基金在内的机构投资者也在不断发展壮大,证券的私募发行在我国当大有可为。对此,年修订的《证券法》对私募发行网开一面,初步建立了我国证券私募发行的总体框架。然而,这仅仅是万里长征实上是摆在立法者面前更为严竣的现实问题,对此,年修订的《证券法》募发行监管出台相关实施细则。本论文通过分析我国以往证券准私募发行实践中存在的问题,并以美国、台湾地区私募发行监管规则作为借鉴,主要运用比较分析、历史分析、语境分析等方法,对证券私募发行监管立法的相关问题进行探讨,手,为全文设定研究基点。接着,分别从我国证券私募发行的存在和发展、证券私募发行与非法集资的区别两个方面进一步揭示证券私募发行的外延。于监管规则方面的严重缺失,导致了实践中融资效率的降低并产生了各种风险。
【关键词】证券私募发行监管规则第三章对私募发行监管立法的基本问题作了探讨。首先,对私募发行监管立法进行总体的介绍,之后围绕监管立法的价值目标以及监管立法的模式两方面展而为了形成私募发行参与各方确定的预期,减少交易成本,发挥私募发行的优点,则应该尽可能在法律的层次确立监管规则。探讨,并借鉴比较了美国和台湾地区在前述监管立法方面的成功运作经验。在以开探讨,提出私募发行监管立法应达到安全性、效率性以及公平性的价值目标。第四章至第六章则在第三章的基础上探讨了私募发行的具体监管立法。第四章、第五章、第六章分别针对私募发行准入监管立法虑凹喙芰⒎、私募发行限定性规则轮屑喙芰⒎、私募发行法律责任建构潞蠹喙芰⒎展开上论述中,结合我国现阶段资本市场的发育状况,提出私募发行具体监管立法的初步建议。
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证券私募发行监管立法初探导言我国证券直接融资基本法律——《公司法》及《证券法》提及证券发行时却都只“究其根本,证券私募发端于资本市场的内生需求~。但长久以来,年修订的《公司法》、《证券法》,虽然没有直接使用“私募”的表平、公正”、“非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式”、“上市公司非公开发行新股”以及“股份有限公司可以向特定对象募集设立”等的基本框架,这是一个巨大的进步。然而,遗憾的是,此次《公司法》、《证券法》对于私募发行的立法亦只能停留在确立了私募发行的法律地位之层次上,而对于真正开展私募发行所需要的法律规范,年修订的《公司法》、法》却未能来得及制订,更谈不上进行系统的私募发行监管立法。这对于已经有存在着,然而,由于私募发行监管规则的缺失,导致在国外发展迅速的私募发行在我国却是摇摆在非法集资之中,或者总是与无序、混乱相联系。从早期的定向募集内部职工股的尝试,到近年的新股发行战略投资者配售,无一例外。其间,还衍生出诸如非法黑市交易、变相公开发行、发行不公正、欺诈等等问题,致使投资者的权益无法保护,证券市场的秩序受到破坏,并由此带来了公众性的社会公众投资者的素质以及投资渠道缺乏有关之外,未能赋予私募发行合法的法律地位无疑是其中的一个原因。然而,笔者认为,确认私募发行的合法性只是问题解证券私募发行作为国际通行的融资方式,是银行间接融资之外的重要直接融资形式,是公丌发行,从未涉及私募发行,直到年修订的《公司法》、《证券法》。述,但其中关于股份有限公司股份发行原则从“公开、公平、公正”修改为“公规定,实际上已经确立了私募发行的法律地位,并初步勾勒出证券私募发行制度《证券了较多准私募发行实践的中国证券市场而言,显得过于保守。事实上,从发展证券市场初始起准私募发行在我国证券发行的实践中就一直问题。以往的准私募发行实践中所存在的种种问题,除了与规章得不到严格执行、决的一个方面,而更为重要的一个方面却是如何确立有效的