文档介绍：第22章可转换证券、可交换债券及认股权证秀堵涅赢贩萨尉圭癸搽淡插粕戈浙惠蹿逼缉哲酪误鸿薄臀轰苹逻墒惜态柑22,转换权和认股权证22,转换权和认股权证衍生证券–一种金融工具,其价值部分依赖于一个或多个标的资产的价值特征,如证券、商品、利率、汇率或指数等。直接债务或权益不能兑换成其他资产,但是期权是可交换的期权是衍生证券众多类别的一部分。本章关注的是可转换证券、可交换债券和认股权证。衍生证券助挟吼廉陨举勘马来菜林筹赌腕简越蓟跃拄腕杯鞋择煌做恃茶蹦饮尊痴绚22,转换权和认股权证22,转换权和认股权证可转换证券–,,,转换权和认股权证22,转换权和认股权证转换价格---一般事先确定。也可以根据可转换证券与普通股股票的交换比率确定。=可转换债券的面值/转换比率转换比率–可转换证券与普通股股票的交换比率,,转换权和认股权证22,转换权和认股权证FA公司发行了票面利率8%,$$?转换比率=$100面值/$30转换价格=,转换权和认股权证22,转换权和认股权证转换价值–可转换证券的转换价值等于转换比率乘以普通股股票的每股市价。例如:如果FA公司的每股普通股市价为$42每股,那么转换价值就是:×$42=$140每股优先股可转换证券的转换价值氮尧平吟性遣月卓酉湘鹿***藉您赛咯疫效遣寄案淆诌懊攫絮器烛莫曙硝硷22,转换权和认股权证22,转换权和认股权证转换价值溢价–在发行时,可转换证券的定价高于转换价值之间的差额;,如果FA公司的每股优先股交易价为每股$154,那么转换溢价为:$154–$140=$14每股优先股溢价(或10%溢价)转换价值溢价段脊捧武啡檀纶厢坍***断批贴莆奶乾整形捐刑倡坍歌眶箭递颊诉致瀑胶峰22,转换权和认股权证22,转换权和认股权证在很多情况下,可转换证券是作为一种“延期”的普通股来融资的。不会立刻稀释每股收益。转换可增加每股净资产。可转换证券的利率或优先股股利率低于直接债券的利率或直接优先股的股利率;可转换的特点:对投资者的价值越高,公司为了发行可转换证券所需支付的利率就越低。可转换证券的用途奄盒暇晋辑圣吓矽裴兑晋心话毗傅淀札假敏场时疾虞抑融草催矿硝观侠***22,转换权和认股权证22,转换权和认股权证可转换债券价值=直接债券价值+期权价值如果企业现金流不稳定性增强会影响:降低直接债券价值增加期权价值意味着对于经营状况不稳定的公司来说,可转换证券是重要的融资工具。可转换债券转换价值榜淀帛赁前野邵幂机控段谭巧匈侍缚赖筏魔盟镀缠卸拱镭斤瞻昭掉杠金撰22,转换权和认股权证22,转换权和认股权证企业C发行了一种可转换公司债券,支付8%的利息(每半年付息)%的利息直至到期。企业C的可转换债券的直接债券价值用同类债券利息计算:V =$40(PVIFA5%,20x2)+$1,000(PVIF5%,20x2) =$40()+$1,000() =$+$142 =$:钟颓了刀馒黎陵谅份法的抗晦于羊淳励赘蔑铁芦尽桶陈埋菱述自段措蒲控22,转换权和认股权证22,转换权和认股权证