文档介绍：国债期货解析宝城期货金融研究所童辉–问题?国债期货是什么??国债期货有什么作用??国债期货在现有投资体系下的定位是什么??国债期货应当如何运用??1992年12月28日,上海证券交易所(上交所)首先向证券商自营推出了国债期货交易。??1993年10月25日,上交所国债期货交易向社会公众开放。与此同时,北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。??1994年至1995年春节前,国债期货飞速发展,全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。??由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停,大量资金云集国债期货市场。??。引子– 327国债事件高通胀与高利率:为了保护广大群众的利益,加强控制通货膨胀的力度,中国人民银行于1993年6月29日发布《关于实行人民币储蓄存款保值的有关规定》,从1993年7月11日开始,对城乡居民三年期以上定期储蓄存款实行保值引子– 327国债事件背景保值贴补率:是保值储蓄存款在保值期内物价上涨幅度高于同期储蓄存款利率的部分引子– 327国债事件背景?1994年5月25日,财政部、中国人民银行、中国证监会联合发出《关于坚决制止国债券卖空行为的通知》,限于6月20日前补库。通知一出台,许多空仓券商急于补库,多头方借题炒作,当天7个现货品种,13个期货合约,全线涨势如虹,掀起了国债牛市第一波,揭开了1994年国债市场辉煌的序幕。??1994年10月以后,中国人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补,国库券利率也同样保值贴补,保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间,大量机构投资者由股市转入债市,国债期货市场行情火爆。11月初,%,多方借此先后发动两轮多头行情,,无不受92系列期券暴涨的抬拉影响,整个上海证券市场出现了债市为主,股市为辅的新格局。巨额的成交量和一波高于一波的飙升行情,形成了11月债市最为重要特征,强烈的单边市把债市推向了新的高潮。??,形势似乎一片大好引子– 327国债事件背景94、95年主要交易所国债期货成交情况327国债期货期货品种92(3)国债95年6月交割期货简称F92306 交易代码310327合约标的合计面值20000元国债保证金初始每手500元,:00-11:45;13:00-16:30 92(3)%加上保值贴补率偿付方式到期一次偿还,计单利发行额246亿元引子– 327国债事件合约内容价格悬念带来炒作空间:期货价格主要取决于相应现货价格预期引子– 327国债事件引子– 327国债事件多方理由引子– 327国债事件空方理由