文档介绍：南京财经大学
硕士学位论文
会计信息质量对融资成本的敏感性研究:股权VS债务
姓名:邱旭蓉
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:蒋琰
2011-01
摘要
上市公司信息披露对资本市场的运行效率至关重要。现代社会里,信息作为
一种重要的经济资源,历来都受到股票市场各类参与者的高度重视。近年来,会
计信息问题也越来越多地受到了人们的关注,会计信息造假事件层出不穷,不仅
损害了各类投资者的利益也破坏了我国证券市场的次序。因此,如何规范和完善
中国上市公司的会计信息披露制度,提高其信息披露质量,成为目前我们亟待解
决的重要课题。
本文以2005-2008年间沪深两市A股上市公司中符合股权再融资条件的公司
作为样本对我国上市公司会计信息质量与股权融资成本和债务融资成本之间的
关系进行研究,旨在揭露我国上市公司会计信息披露的现状,揭示影响上市公司
股权融资成本和债务融资成本的主要因素,以引导公司增强其自身的会计信息质
量,找出降低公司融资成本的有效途径,从而实现提高公司融资效率和证券市场
运作效率的目标。
本文采用剩余收益 GEB 模型计算股权融资成本,通过(利息支出+资本化利
息)/年初年末平均总负债的值来计算债务融资成本,并用修正的 Jones 模型来计
算盈余管理程度并作为衡量会计信息质量的指标,将资产周转率、杠杆率、公司
规模、资产收益率、β系数、账面市值比、股权集中度、利息保障倍数、控股性
质、主营业务收入增长率、债务结构以及行业类型等因素加入到模型中作为控制
变量,分别从两个方面来进行假设检验:①研究上市公司在夸大和缩小企业盈余
时对其股权融资成本和债务融资成本的影响;②采用线性回归模型分别对会计信
息质量对股权融资成本和债务融资成本的影响进行实证分析;③建立一个选择模
型,引入一个虚拟变量与会计信息质量的交互变量来检验会计信息质量对股权融
资成本和债务融资成本的差异性影响。
研究结果表明,上市公司会计信息质量越高,其股权融资成本和债务融资成
本均越低;会计信息质量对于股权融资成本的影响要大于债务融资成本的影响,
这也就意味着相对于债权人而言,股东对会计信息质量的依赖程度和关注程度更
大,因此重点保护和发挥股东的积极性,才能更好地降低上市公司的融资成本,
从而提高其融资效率。

关键词:会计信息质量;股权融资成本;债务融资成本;盈余管理程度

I
ABSTRACT

Information disclosure of panies on the capital market efficiency is
essential. In the modern society, the information as an important economic resource,
which is subject to the stock market has always attached great importance to various
types of participants. In recent years, the problem of accounting information by more
and more attention, growing incidence of false accounting information, not only
damages the interests of various investors, also destroys the order of China's securities
market. Therefore, how to standardize and improve the information disclosure of
panies’ accounting system, improve the quality of information disclosure,
e an important issue that we solved.
In this paper, between 2005-2008, Shanghai and Shenzhen A-share listed
ply with conditions of equity refinancing of panies as
samples of the research on the relationship between the quality of earnings disclosure