文档介绍：投资回报率规制下发电企业的投资策略研究长沙理工大学硕士学位论文堑俊达吐竖教援拯迦理王太堂企些笪理生塑拯垡教援学校代号:学密级:公开学位申请人姓名导师姓名及职称培养单位专业名称论文提交日期笙垒且论文答辩日期答辩委员会主席号:一
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月巧日期洌净占月矽日作者签名:鼍≥住走之、他匙~民。:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名:日期:如年厂月本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭导师签名:日/
摘要在传统的投资回报率价格规制条件下,为获得更多的绝对利润,垄断企业会采取使用更多的资本投资代替其他要素投资的策略性行为,从而导致资本投资过剩,即甁效应。虽然发电市场具有潜在的竞争性,并且在年国家电力公司分拆重组成为五家发电集团,实施“厂网分开、竞价上网”改革,但是原有的垄断部门仍具有垄断权力,使市场竞争处于非公平的状态。近些年的电力市场改革实践表明,发电行业并非完全市场化,依然在规制机构规制之下。从年开始,发电企业开始了一股通过加大资本投资来建厂“跑马圈地”运动。然而发电企业的“跑马圈地’’不仅没有获利,反而使自身承受巨额的亏损,传统的甁效应并不能解释上述问题。并且发电企业的投资项目具有投资回收期长的特点,例如火电企业的建设期一般需要年,在投资回报率的规制周期内,发电企业的投资策略是否合理。本文研究投资回报率规制下发电企业的投资策略,通过分析发电企业与规制机构之间的博弈过程,包括完全信息动态博弈和不完全信息动态博弈,认为发电企业在规制期内,其投资策略并非一定要过剩投资。规制机构对有效资产的认可程度以及负债率增大而产生的额外成本会形成一种内在约束,约束发电企业的过剩投资行为,从而影响发电企业的投资策略。在考虑规制机构有效资产认可程度,银行贷款利率及投资回报率三方面因素,发电企业会根据不同条件来确定自身的投资策略,决定是否来过剩投资或者以行业平均成本来投资。同时在不同的投资策略下发电企业存在着一个最优负债率来保证其利润。这既是对甁效应的一个补充和完善,同时也为目前发电企业解决负债率偏高问题提供思路。关键词:甁效应;发电企业;投资回报率;有效资产;信息不对称;负债率
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