文档介绍：第一章一、,:规范的现代期货市场,1848-芝加哥期货交易所CBOT,1865标准化合约,-交易所结算协会成立,1925-成立(现代意义上的结算机构形成),保证金制度,对冲机制,统一结算-标志现代期货市场确立二、国内外期货发展趋势--农产品期货-芝加哥期货交易所:小麦、玉米、大豆、棉花、咖啡、可可、黄油、鸡蛋、活牛、猪腩、木材、天然橡胶等。-英国金属期货-最早-1876年成立的伦敦金属交易所(LME)-铜和锡的期货交易:铜、铝、铅、锌、镍和铝合金、白银等金属品种。-美国金属期货-EX)交易:黄金、白银、铜、铝等,其中1974年推出的黄金期货合约,在20世纪七八十年代的国际期货市场上有一定影响。-能源化工期货:纽约商业交易所(NYMEX)&伦敦的洲际交易所(ICE):原油、汽油、取暖油、乙醇等。:1972年5月,芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM),首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。金融期货在国际市场上已经占据了主导地位(第一个利率期货合约:国民抵押协会债券(GNMA)期货合约-)(金融期货包括-外汇期货,利率期货,股指期货,股票期货)-交易中心日益集中/交易所由会员制向公司制发展/交易所兼并重组趋势明显/金融期货发展后来居上/交易所竞争加剧,(起因-改革开放)1990-1993:90年郑州粮食批发市场第一个1993-2000:93年国务院发布《关于制止期货市场盲目发展的通知》第一轮整改保留15所,98年第二轮整改,99年:精简为郑州,大连,上海----1999年,期货经纪公司最低注册资本金提高到3000万元人民币;2000年:中国期货业协会成立2000-2013:中国期货保证金监控中心于2006年5月成立,作为期货保证金安全存管机构;中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立,并于2010年4月推出了沪深300股票指数期货。、互换和期权市场的发展二、期货及衍生品的主要特征合约标准化,场内集中交易,保证金交易(5%-15%,保证金比率越低,杠杆效应越大),双向交易(买空与卖空),对冲了结,当日无负债结算(逐日盯市)期货与远期,期货与期权(交易对象不同,权利与义务对称性不同,保证金制度不同,盈亏特点不同,了结方式不同)-对冲,行驶权利和到期放弃权利,期货与互换(互换是一系列远期合约组合,远期是期货与互换基础,互换和远期同为非标准化合约,互换无固定交易场所,互换与远期的风险取决于对手信用)三、,投机者是风险承担者,2价格发现,成千上万的买家在一起竞争可以代表供求双方的力量,3资产配置功能(风险对冲与保值)作用:-期货交易所(含期货结算机构),期货中介与服务机构(期货公司,介绍经销商,保证金保管银行,交割仓库),期货投资者,期货监督管理机构,(系统性,严密性,高度组织化,规范化):、、。*会员制期货交易所:全体会员共同出资,以其全部财产承担有限责任的非营利性法人--会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门-专业委员会:下设于理事会,有监察、交易、会员资格审查、调解、财务、技术-业务管理部门:交易,交割,研究发展,市场开发,财务等-会员资格获取方式:交易所创办发起人,接受转让,依据交易所规则加入*公司制期货交易所:公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建,以营利为目的,股份可转让--股东大会,董事会,监事会,高级管理(会员与公司区别:是否营利,民法与公司法,会员大会&理事会与股东大会&董事会,除中金外都是会员制-但都不营利,取得期货交易所会员资格,应当经期货交易所批准)*总经理都是两个期交所日常经营管理工作的高级管理人员*不同:是否以营利为目标,适用法律,决策机构不同*上期所:1998年有金属,粮油,商品合并而成*郑商所:1990期现货-远期-1993正式推出标准合约*大商所:1993*中金所:2006-------------------------各个所的上市品种*期货结算机构:统一结算,保证金管理,结算风险控制-:担保交易履约、结算交易盈亏,控制市场风险2形式:交易所内部(我国),:分级结算---结算机构对结算会员;结算会员对非结算会员,结算会员对