文档介绍：Loading…债券价格波动性的衡量目录CONTENTS债券价格与收益率的关系01债券价格波动性的特点02价格波动性的衡量Ⅰ:基点价格值和价格变化的收益值03价格波动性的衡量Ⅱ:?输入文字输入文字?输入文字输入文字?输入文字输入文字?输入文字输入文字输入1文字输入1文字输入1文字?输入文字输入文字输入文字输入文字?输入文字输入文字输入文字输入文字?输入文字输入文字输入文字输入文字?输入文字输入文字输入文字输入文字?输入文字输入文字?输入文字输入文字?输入文字输入文字?输入文字输入文字?想一想:到目前为止,我们已经学习完了债券价值与债券收益率的计算,思考一下这两者之间有什么关系?请看下面的例题并观察图表,思考总结规律。:一种债券的面值为1000元,票面利率为6%,2009年10月15日到期,每年的4月15日和10月15日分别付息一次,在2002年10月15日计算该债券的价格。要求计算不同的投资者要求的收益率下债券的价格。§1债券价格与收益率的关系收益率息票现值(元)面值现值(元)债券价格(元)%%%%%%%%%%:表一:§1债券价格与收益率的关系5 6 7 8 910501000950900850债券价格(元)收益率(%)图一债券价格与收益率的反向关系§1债券价格与收益率的关系§1债券价格与收益率的关系由表一中的计算结果和图一可知,债券价格与收益率存在如下重要关系:债券价格与其收益率呈反方向变动。究其原因,是由于债券的价格是根据投资者要求的收益率对现金流进行贴现得到的,当贴现率提高时,现金流的现值必然会降低,债券价格也就会下降,反之,贴现率降低时,债券价格就会上升。我们还可以发现,当市场利率和票面利率相等时,债券的价格与其面值相等,当市场利率大于债券票面利率时,由于在这种票面利率下购买债券不利,因此债券价格就会下降,相反,当市场利率低于票面利率时,由于购债有利,人们会倾向于购买债券,这就会导致债券价格的上扬。债券价格低于面值的这一部分价差对于投资者来说是一种资本利得,是对投资者获得的票面利率低于市场利率,即投资者要求的收益率的补偿。价格低于面值的债券被称为折价债券。相对应的,当债券价格高于其面值时,投资者为了获得高于市场利率的票面利率,应该支付的价格不得不高于债券面值。价格高于面值的债券被称为溢价债券。§1债券价格与收益率的关系我们可以总结如下规律:市场利率=票面利率,价格=面值市场利率>票面利率,价格<面值市场利率<票面利率,价格>面值§:一种面值为100元的债券,票面利率为8%,一年付息一次,下一次支付在1年后,10年后到期,假设投资者要求的收益率分别为6%和10%,分别计算债券价格随到期日临近的变化。