2004年中级财务管理讲义系列之十八.doc

文档介绍：
(一)证券投资的收益率
证券收益应考虑以下几个方面:证券交易现价与原价的价差、定期的股利或利息收益。收益的高低是影响证券投资的主要因素。证券投资的收益有绝对数和相对数两种表示方法,在财务管理中通常用相对数,即收益率来表示。
  :短期证券收益率的计算比较简单,因为期限短,所以一般不考虑时间价值因素,基本计算公式是(以持有证券的期限一年为例):
  【例题1】1997年2月9日,顺藤公司购买四方公司每股市价为64元的股票,1998年1月,,1998年2月9日,。则投资收益率为多少?
  【解析】根据教材知道:
     K=(-64+)/64×100%=10%
  :长期证券收益率的计算比较复杂,因为涉及的时间较长,所以要考虑资金的时间价值因素。
  (1)债券投资收益率的计算
  企业进行债券投资,一般每年能获得固定的利息,并在债券到期时收回本金或在中途出售而收回资金。债券投资收益率可按下面公式计算:
  V=I/(1+i)1 + I/(1+i)2 + I/(1+i)3…. + I/(1+i)n+ F/(1+i)n
             =I×(p/A,i,n)+F(p/F, i,n)
  式中:V—债券的购买价格,I—每年获得的固定利息,F--债券到期时收回本金或在中途出售而收回的资金,i--债券投资收益率,n—投资期限
  【例题2】,其票面利率为8%,每年2月1日计算并支付一次利息,该债券于2001年1月31日到期,按面值收回本金,试计算该债券的收益率。由于我们无法直接计算收益率,所以必须用逐次测试逼近法或内插法计算。假设要求的为9%,则现值为多少?
  【解析】根据教材知道:
         V=1000×8%×(p/A,9%,5)+1000×(p/F,9%,5)
          =80×+1000×
          =
  ,说明收益率大于9%,下面以10%再进行一次测算,计算现值如下:
  V=1000×8%×(p/A,10%,5)+1000×(p/F,10%,5)
         =80×+1000×=
  ,说明债券的收益率是10%。
  (2)股票投资收益率的计算
  企业进行股票投资,每年获得的股利是经常变动的,当企业出售股票时,也可收回一定资金。股票投资的收益率可按下式计算:

  

【例题3】时代公司在1995年4月1日投资510万元购买某种股票100万股,在1996年、、,并于1998年的3月31日以每股6元的价格将股票全部售出,试计算该投资的投资收益率。
(二)证券风险与收益的确认--证券信用等级
  为了合理地反映证券投资风险的大小和收益率的高低,一般要对证券进行评级,现说明几种主要证券的信用评