文档介绍：产业资本怎样参与风险投资
风险投资在我国已逐步得到认同,但资金来源不足一直是制约我国风险投资发展的主要因素。1999年7月,上海市第一百货商店股份有限公司(简称上海一百)与清华大学学生创业企业——视美乐公司签署5250万元的高科技风险投资协议,这在我国风险投资界引起了巨大的反响和争议,人们对象上海一百这类从事实业的企业,特别是上市公司参与高风险的创业投资,提出了各种各样的看法,从而引发出对产业资本参与风险投资问题的探索。
所谓产业资本,按照政治经济学概念上的理解,通常指“投在物质生产部门(工业、农业、运输业和建筑业等)的资本”。撇开资本物资形态的这种划分,本文研究中所涉及的产业资本概念,选取的是另一个角度,即是从资本的价值形态出发,根据投资主体用于投资的资本来源加以界定的。一般地,按照资本的直接来源不同,可以将社会投资资本划分为金融资本、政府资本、产业资本和私人资本四类,分别表征金融机构、政府、非金融性产业、居民个人等投资主体用于投资的资本性质。风险投资与产业资本:从矛盾到统一
典型的风险投资一般具有以下几个基本特征:
高风险,高收益。风险投资的对象大都是高新技术中小企业的技术创新活动,它看重的是投资对象潜在的增长前景,因而具有很大的不确定性,即高风险。据统计,美国的风险投资项目中,高达50%的项目完全失败,40%左右不赔不赚或微利,只有10%大获成功。但技术创新一旦成功,就可以获得超额的投资回报,例如,当初美国研究开发公司(AR&D)以7万美元风险资本投资于美国数据设备公司(DEC),在14年后获得469亿美元的投资回报。
风险投资大都投向高新技术领域。风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益为特征的,所以,产品附加值高的高新技术产业成为风险投资的主要对象。在美国,大约90%的风险投资投向了高新技术领域。
风险投资具有很强的参与性。风险投资者在向处于创业期的中小型企业注入资金的同时,也积极参与被投资企业或项目的经营管理全过程,提供增值服务。这要求风险投资者不仅要有相当的高新技术知识,还必须掌握现代金融和管理理论,而且应当有丰富的实践经验。
风险投资具有循环性。风险资本是以“投入-回收-再投入”的资金运作方式为特征的,投资期限至少在3-5年以上,一般为股权投资,在被投资企业增值后,风险投资者会通过上市(IPO)、收购兼并(M&A)或其他股权转让方式撤出资本,兑现增值,之后又选择新的风险投资项目进行投资。此外,除了种子期的融资外,风险投资者一般也对被投资企业以后各个发展阶段的融资需求予以满足。风险资本的循环滚动,不断推动着高新技术产业化的进程。
从风险投资的上述基本特征看,它与产业资本的传统投资要求存在着对立的矛盾,但随着技术创新在经济发展中的地位越来越重要,高科技对经济的巨大推动作用已非常明显,对高科技的参与是企业发展的必然环节。风险投资与高科技的天然绝配,使得产业资本抛开传统投资理念的束缚,开始追逐风险投资,二者逐步从矛盾走向统一。
产业资本参与风险投资的经济合理性
1、产业资本有着雄厚的资金实力,可以为风险投资提供充足的资金来源。
目前,我国风险投资的资金来源不足,渠道单一,投资基金规模偏小。从国内目前已经建立的风险投资机构的资金来源看,绝大部分是由政府、银行等金融机构出资,私人、产业资本很少,并且基金规模明显偏小,远不能满足