文档介绍：,,,,包含有价证券面值达6170亿美元的美国CMBS投资级别指数,其中超过90%的是AAA-级的,上升超过16%.相反,美国商业资产的预算资本化率(类推至租金收益率)%.:商业财产平均资本化率,投资级别的CMBS收益率将恶化由于大多数实际的商业地产投资包含居量的债券融资,,将迫使商业地产价值下跌,,在疲软的经济环境和租赁空缺率阻止现金租金上升的情况下,要求商业地产价值相当于大约下降59%才能与资本化率相等,,仅仅是一种我们估计的商业地产价值需要调整多少的描述,,可能对潜在贷款拖欠率的暗示,我们把1987-,根据IPD和NCREIF的数据,商业地产价格下跌了27%..在同样的阶段,累计的地产贷款亏损在美国银行上升至仅低于相应主要贷款股的10%.如果我们用这些年作为我们适当的样本,两个系列之间建立的系数意味着累计的亏损率将上升至地产贷款的27%,明年地产价格将下跌57%.现金条款下,这将相当于4550亿美元,银行股资本的34%,:商业地产价格的变化,1987-95年,银行商业地产贷款的累计总亏损我们将再次强调,–希望是短暂的插曲–,,这种情况下,%BS指数中看到的收益率16%.不需要一个投资天才去算出试较长或从实际地产转向CMBS票据的感觉,,,地产的实际市场价值会由于融资成本的上升而剧烈地下降,假设价格的57%,这些降低的出价将会反映到地产投资才的买入价值上,,对现有贷款的再融资(我们测算在美国和欧洲商业地产贷款延期中达420亿美元),,,收益率会停留在目前的水平,CMBS市场有能力产生一种极为负面的收益率上升的同时,,34%,,或31%,根据行业性资产负债的