文档介绍：机械行业分析报告目录一、底部徘徊的机械行业 41、经济增速下台阶已成定局 52、经济企稳有基础 63、流动性基本稳定,IPO重启摊薄估值 7二、工程机械:从“规模增长”到“经营质量为王”的转变 101、行业需求驱动力较弱 10(1)房地产投资可能重回弱势 10(2)基建投资维持高位 112、子行业存在结构性机会 123、“经营质量为王”,彰显企业无形资产的力量 134、突破核心零部件,是行业发展的必然 155、重点公司 16(1)恒立油缸:兼具周期和成长性 16(2)安徽合力:稳定增长典范 18三、铁路装备:每年都有投资机会 211、提前于大盘见底 212、明年需求将有增加 223、关注公司:中国南车、中国北车 24四、冷链物流,在验证中爆发 261、迎来“大物流、小成本”时代,坚定看好冷链物流 262、农业触“电”,冷链先行 293、群雄逐鹿,放大冷链设备“蛋糕” 314、重点公司 36(1)烟台冰轮:受益于商业冷冻,业绩弹性最大的标的 36(2)大冷股份:冷链巨头觉醒,反转力度大 39(3)汉钟精机:步步为营,稳健发展的优质公司 42五、电梯行业,低估值成长的又一代表 441、业绩稳定,弱市中首选品种 442、2014年,电梯行业投资策略:在不确定的性中寻找确定 483、高成长公司,密切关注新的买入机会 50(1)聚龙股份:天时地利人和,百亿市值再出发 51(2)太阳鸟:内生增长加外延并购 53一、底部徘徊的机械行业截至前11个月,机械(中信)%,超越上证综指的-%和HS300指数的-%。机械行业内部不同子行业表现呈现分化状态:表现较好的是铁路设备、机床、船舶,%、%%,分别列各主要子行业涨幅前三;表现较差的主要是工程机械,%。具体来看,今年一季度,由于新型城镇化概念的热炒及3月份“两会”即将召开,市场对于政府投资驱动经济增长的老路尚抱有一丝幻想,包括工程机械在内的周期股一度表现良好,3月份,两会相关公告的陆续发布及高层此后的表态,逐渐打破了市场此前的美好幻想,机械股迅速进入全面下调阶段,工程机械、铁路、船舶领跌全行业。铁路设备和船舶的“逆袭”始于下半年,原因主要是,行业基本面逐渐见底,铁总的招标如约而至,船舶下游订单也开始好转。而李克强在泰国、中东欧展开的高铁营销,以及东海局势冲突的日渐升温也对相关板块产生了刺激作用。1、经济增速下台阶已成定局在2013年的机械行业年度投资策略报告中,我们对于宏观经济和行业前景较为悲观,认为复苏之路漫长。现在回过头来看,2013年前11月的经济走势基本验证了这一悲观预期。从经济增速来看,GDP增速自2012年二季度破“八”以来,已经连续6个季度低于8%,显著低于过去10年平均水平。从中长期指标来看,固定资产投资增速连续2年保持历史低位,显示经济体产能扩张意愿不强。投资和出口这两驾拉动中国经济快速增长的马车均已露出疲态,而政府给予厚望的消费拉动经济增长模式,由于收入分配改革的滞后及房地产畸形对居民消费的挤出,短期也难以启动。中国经济中长期增速下台阶已成定局。2、经济企稳有基础尽管经济增速不可逆转的下了一个台阶,但在较低的增速上企稳是大概率事件,进一步下滑可能性不大。本次经济增速中枢的下移,更多的是产业结构调整,宏观调控大背景下的主动为之,而和2008年金融危机中的断崖式崩盘有显著不同。李克强总理也承诺,“%为经济增长的下线,7%是底线”。12月3日的中央政治局会议上,也指出2014年继续坚持稳中求进工作的总基调……总体上,经济增速可控,不必过分担心经济进一步下滑的风险。数据上看PMI指数在2013年以来,基本上企稳,虽然向上反弹力度非常微弱,但似乎没有向下的空间。对外出口在今年11月份达到2022亿美元,创历史新高,顺差达到338亿美元,创58个月的新高,对欧美日,香港、东盟等地区的出口增速也在提高。总体上,海外经济也在逐渐复苏,中国国内经济也逐渐企稳,3、流动性基本稳定,IPO重启摊薄估值如上述,宏观经济增速中枢下移并在底部企稳回升,决定了与宏观经济密切相关的机械行业在2014年仍是以平稳中略回升为主,基本面不会有太大的波动。在基本面波动不大的情况下,另外一个决定市场的就是流动性。明年的市场流动性有两个特征,一是由于本届政府的调结构思路,整个市场流动性将处在“紧平衡”状态,整体流动性与今年基本一致。第二个特征是IPO开闸带来的流动性的“摊薄”。这两个特征导致的结果是市场整体流动性保持稳定,估值水平基本不变,但是高估值的成长股,尤其是创业板的部分公司,由于新股上市带来的资金搬家,估值水平可能难以维持。从历史看,IPO的暂停和重启均对行情并不会造成方向性的改变。但一般来说,IPO暂停,中小