文档介绍：衍生工具是根据市场参与者的避险需求设计的新型金融产品。常见的衍生工具包括远期、期货、期权、互换等,它们是现代金融市场的重要组成部分。1一、市场上交易的两类金融工具原生金融工具(PrimitiveSecurities)衍生工具(DerivativeSecurities,OrDerivatives)二、衍生工具的标的资产■实物商品,比如大豆、小麦、铜、铝、原油等■金融资产,比如货币、债券、股票等■其他资产,比如天气衍生产品§、衍生工具的基本类型■远期类:远期合约期货合约■期权类3§、远期交易的概述■远期合约(Forwards):由买卖双方约定在未来某一时间以确定价格购买或者出售特定数量的某种标的资产的一种衍生工具。■远期合约的要素■标的资产■合约的多空方■合约到期日■标的资产的交割数量■标的资产的远期价格4例比如,沙特阿拉伯的原油交易商A于2008年3月12日与美国交易商B达成了一份原油远期合约,约定在2008年的9月15日,A必须以90美元/桶的价格出售1万桶原油给B。这份合约里,标的资产是原油,交易商A是空头方,B是多头方,合约到期日是2008年9月15日,远期价格是90美元/桶,交割数量是10000桶。5二、远期合约的到期日损益接上例:如果2008年9月15日,国际原油的现货价格是110美元/桶,交易商B在以90美元/桶从A处买入1万桶原油后,马上就可以以110美元/桶的价格出售,因此获利为200000美元((110-90)×10000);相应的,交易商A以90美元/桶的价格出售了市价为110美元/桶的原油1万桶,因此收益为-200000美元((90-110)×10000),这里的负收益表示交易商A实际发生了交易损失。远期合约一旦签订之后,合约双方就有按照条款进行交割的义务。6■到期日损益的计算假设远期合约到期日为T,标的资产的远期价格为fT,到期日标的资产的现货价格为ST,远期合约的多头方在每单位资产上的到期损益PL为:同理,合约空头方在每单位资产上的到期损益PS为:7三、远期合约交易的优缺点高度灵活性;交易成本低。合约流动性差,缺少第三方对交易中信用风险的控制,远期合约很容易发生违约。由于远期合约的缺点,现实市场的远期交易多发生在银行间资金市场。8四、金融远期合约——远期利率协议■FRABBA对远期利率协议的重要术语规定如下:合同金额(ContractAmount):借贷的名义本金额;合同货币(ContractCurrency):合同金额的货币币种;交易日(DealingDate):远期利率协议成交的日期;结算日(SettlementDate):名义借贷开始的日期,也是交易一方向另一方交付结算金的日期;确定日(FixingDate):确定参照利率的日期;到期日(MaturityDate):名义借贷到期的日期;合同期(ContractPeriod):结算日至到期日之间的天数;合同利率(ContractRate):在协议中双方商定的借贷利率;参照利率(ReferenceRate):在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某种市场利率;结算金(SettlementSum):在结算日,根据合同利率和参照利率的差额计算出来的,由交易一方付给另一方的金额。92天延后期2天合同期交起确结到易算定算期日日日日日■远期利率协议流程图10