文档介绍：学****目标●了解并购的内涵和分类●了解跨国并购的内涵和特征●了解跨国并购的动因,掌握目标企业选择的主要标准●掌握跨国并购定价的主要方法价值10亿美元以上并购案例:1995年迪斯尼公司以190亿美元的成功收购使其成为全球最大的娱乐业公司;1996年洛克希德公司以91亿美元收购洛拉尔公司的大部分股份;1997年美国最大的两家飞机制造公司波音与麦道公司合并,涉及金额140亿美元;美国业名列第四的世界通信公司以370亿美元的巨额价格并购了名列第二的微波通信公司,成为当时世界历史上金额最高,规模最大的一次企业兼并;1998年5月戴姆勒奔驰公司和克莱斯勒公司在伦敦签署合并协议,这起合并涉及的市场金额高达920亿美元,再次创历史最高记录,合并后的奔驰一克莱斯勒公司年销售额达1330亿美元,这次并购的规模巨大以至于很多并购交易的总额超过了很多中小国家的国民生产总值,比如当年新加坡的国民生产总值也只有830亿美元,印度尼西亚的国民生产总值也只有770亿美元,:-联想并购IBM-阿里巴巴并购雅虎中国-TCL并购法国汤姆逊和阿尔卡特-中石油在加拿大成功收购哈萨克斯坦PK石油公司-冠捷科技收购飞利浦显示器业务-温州民企中国飞雕电器集团收购意大利墙壁开关老牌企业ELIOS-广东德豪润达电器股份公司收购北美电器ACA名牌在亚太地区的所有权-联合利华的本土化品牌收购战略失败例:-TCL收购的汤姆逊彩电吧连年亏损,原因是资产评估不到位,最后宣布并购失败-上汽并购韩国双龙,现以股权被稀释退场什么是跨国并购?为什么要并购?并购后企业要做什么?并购的结果是什么?第一节跨国并购的含义一、并购的内涵(一)并购的定义“并购”(M&A)是兼并与收购两个词的简称,包含了兼并与收购双层含义。(Mergers):①独立法人通过市场购买或者其他有偿转让形式,获取其他法人资产的行为;②标的是企业整体,交易的对象是企业的整体价值,包括有形价值和无形价值,兼并完成后,存续企业仍保持法人地位,继续进行生产经营活动,而被兼并公司则失去了法人地位。包括:吸收合并(被吸收方解散)和新设合并(双方解散)(Acquisitions):含义:①收购的主体可以是自然人,也可以是法人,收购的根本目的是获得目标企业的控制权,获得超额收益。②收购是为了获得目标企业经营控制权的一种企业经营行为,但是,只有当收购的股权达到一定比例时,才能获得目标企业的控制权。分类:资产收购(资产所有权)、股权收购(股东权益):共同点:①对象是共同的,两者都是企业产权交易的形式,其交易都是以企业这一商品为对象。②都是企业产权的有偿转让。就其活动而言,都是企业的买卖,所不同的只是买卖的方式而已。③都是企业在谋求自身发展中所采取的外部扩张战略,通过这种外部扩张战略,能加强企业的竞争能力,扩充经济实力,有利于企业不断改善经营管理,提高经济效益。不同点:①从法律形式上来看,兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并成为一个法人;而收购的最终结果不是改变法人的数量,而是改变目标企业的产权归属和经营权归属。②从承担的责任来看,兼并完成后,兼并方将接收和承担目标企业所有的资产、债权和债务;而在收购中,收购企业作为目标企业的股东,仅以自己的出资额为限承担责任和风险。③从目标企业的选择来看,兼并谋求的是目标企业的全部股权和资产,所以目标企业不一定是上市公司,任何企业均可以自愿进入兼并交易市场;而收购的目标是控制权,所以一般只发生在资本市场上,目标企业一般是上市公司(二),可分为横向并购、纵向并购和混合并购。(1)横向并购:是指生产和销售同类产品或生产工艺相似的具有竞争关系的企业之间的并购采用横向并购形式的基本条件是:并购企业需要并且有能力扩大产品的生产和销售优点:获得现成的生产线,迅速扩大生产能力,实现规模经济效应,扩大市场占有率等;缺点:容易形成行业垄断,不利于市场竞争,而且降低了社会福利。(2)纵向并购:是指生产过程或经营环节相互联系的企业之间,或者具有纵向协作关系的企业之间发生的并购行为优点:可以在原有的生产经营的基础上,扩大生产经营范围,提高企业的专业化规模,从而节约和降低交易成本。缺点:企业集中在一个行业发展,提高了经营的风险。