文档介绍：金融市场与金融风险第一章金融市场的信息功能与风险第二章金融市场的流动性功能与风险第三章金融市场的风险分担功能与风险第四章金融市场的先天缺陷第五章转型经济的金融市场及其风险第六章金融市场的构成第七章货币市场第八章资本市场第九章金融衍生品市场第十章黄金市场第一章金融市场的信息功能与风险世界金融中心-华尔街第一节金融市场的信息功能第二节金融市场的信息与风险第三节信息充分的基本条件第一节金融市场的信息功能金融市场的概念金融市场(financialmarkets)是金融资产交易的场所如:信贷市场、股票市场和债券市场、基金市场、外汇市场、黄金市场、票据市场、衍生品市场……等等金融体系的概念金融体系(financialsystem)是各种金融市场、机构、法律、法规和技术的集合,通过它来交易各种有价证券,决定金融资产价格,创造并向全球提供金融服务。()贷款——储蓄者家庭工商企业政府外国人借款——支出者家庭工商企业政府外国人金融中介机构金融市场资金资金资金资金直接融资:直接通过证券市场获取资金间接融资:通过金融机构获取资金金融市场的功能资金1、信息:收集和传递金融工具发行者的信息2、流动性:以较低的成本方便的进行买卖。3、风险分担:为交易者提供买卖风险的场所,实现不同人之间的风险分担第一节金融市场的信息功能信息在资源配置中的作用商品或金融资产的价格是由什么因素决定的?金融资产价格上凝聚各种信息信息变化→预期变化→选择变化(买或卖)→供求变化→价格变化和供求量的变化→资源配置效益(效率)的变化信息与金融市场的价格发现功能信息决定了金融资源配置的效率信息决定金融市场的效率什么是有效的金融市场?,所有有关股票、债券和其它金融资产的市场价值的信息都将被用来评估(定价)这些资产的价值。一个有效的市场不会浪费或漏用信息,如果一个市场的信息越充分越有效,则这个市场的效率就越高。第二节金融市场的信息与风险但现实的金融市场的信息往往是不完全、不充分或不对称的。因而存在着“逆向选择”和“道德风险”“逆向选择”和“道德风险”逆向选择(adverseselection):是由于信息不对称在交易发生之前所引发的问题正向选择——金融资源流向最有效率(高效益、低风险)的地方,反之则是逆向选择,即金融资源流向低效率(低效益、高风险)的地方特指金融市场上产生信贷风险的潜在借款人,往往就是那些最积极寻找贷款,并最有可能得到贷款的人“逆向选择”和“道德风险”道德风险(moralhazard):是由于信息不对称在交易发生之后所引发的问题。金融市场的道德风险是指借款者可能从事一些贷款者的角度来看对其不利(不道德)的活动,因为这些活动很可能会使这笔贷款无法偿还。由信息不对称引致的逆向选择和道德风险,是影响金融市场效率的关键因素第二节金融市场的信息与风险100多年前美国联邦***官布兰代斯的名言:阳光是最好的消毒剂,灯光是最好的警察,阳光交易最有效的手段就是信息的公开透明。信息决定了金融风险管理的能力