文档介绍：联讯证券投资研究中心:..风险提示:本公司郑重提醒投资者,没有只涨不跌的市场,也没有只赚不赔的投资产品,投资者应理解并始终牢记“买者自负”的原则,理性管理个人财富,安全第一。联讯晨报2007-12-03目录HYPERLINK\l"_Toc184210723"首席视点 1HYPERLINK\l"_Toc184210724"反弹意图初现,受制估值压力 Toc184210724\h1HYPERLINK\l"_Toc184210725"权证日评 2HYPERLINK\l"_Toc184210726"分析师荐股跟踪 4HYPERLINK\l"_Toc184210727"分析师看盘 4HYPERLINK\l"_Toc184210728"宏观解读 5HYPERLINK\l"_Toc184210729"发改委发布《煤炭产业政策》 6首席视点反弹意图初现,受制估值压力文国庆本周美元开始企稳,全球股市也出现了强劲反弹,香港市场表现尤为突出。恒生指数反弹近8%,国企指数也超过9%,不但涨幅较大,成交量配合也不错。在境外市场影响下,周四A股市场也出现了较强反弹,但周五却出现了较大幅度的回落,使得这种技术性反弹看起来岌岌可危。境内市场表现差强人意,归根结底还是受制于大盘指标股的估值压力。从板块结构分析,本周走势最差的是地产、石油化工、黑色金属、有色金属和商贸行业,而走势较强的是航空、农业、信息设备和医药,周期性行业与消费类的强弱转换表明了市场的谨慎,主流资金的弃大从小也使得指数的走势难以摆脱颓势。从本周走弱的板块看,大多数属于蓝筹泡沫中估值过高的大盘股,这些大盘股的走弱使得市场很难马上恢复人气。中国石油的影响众所周知,尽管此前曾经一路下跌了30%多,但是多数机构投资者依然认为估值偏高,%并拖累大盘下跌,关键还是在于该股过高的基础性估值。在中石油的操作上中小股民和机构投资者的看法截然不同。小股民认为中国石油是中应该更高,。但是由于中国石油属于较为纯粹的资源类股票,对此类股票的估值方法上,境内外投资者的差异并不是太大,因此对于基金类投资者而言,该股的a/h股溢价水平应当较低;相反,像中国石化这类以石油加工为主的企业,境内外机构投资者的估值方法差异较大,其a/h股的溢价水平应当较高。在这种比价条件下,中明显比中国石化偏高。即使中国石油跌了这么多,其目前的a/,,中国石油依然偏高。鉴于中国石油特殊的股本结构和市场权重,它要是不能止跌,市场很难出现持续的反弹行情。由于中国石油的特殊因素,我们对市场的技术性分析,尤其是对于上证指数的判断可能出现较大误差,所谓4800点或者5000点的支撑力度在剔除中国石油的时候可能比较准确,而在中石油一股独大的时代,则会出现明显偏差,而技术性操作的朋友也难以把握节奏。目前境内市场的估值压力主要是大盘指标股的压力,而中国石油则是其中最具有代表性的股票,只要基金经理认为该股估值偏高,散户是很难靠自己的资金把价格买上去的,而只要该股走稳,强劲的反弹才有望持续展开。▲返回目录权证日评认沽