文档介绍：对加权平均资金成本计算中权数确定的探讨
对加权平均资金成本计算中权数确定的探讨桂林电子科技大学管理学院任汝娟l摘要】目前,大家对于加权平均资金成本计算中权数的确定普遍关注不够,但它却关系到项目投资和筹资决策的正确5>与否。笔者从小处着手,6>分析加权乎均资金成本计算过程中存在的问题及导致的影响,并给出了解决的措施。[关键调]加权平均资金成本;权数;探讨从0>企业或项目投资的全部资金来源看,续费忽略不计,企业发行总面值为1∞万在本例中两次计算的结果虽然差异不不可能是采用单一的筹资方式取得的,而是元的3年期债券,票面利率为12%,溢价是很大,但是计算的公式和原理上还是有各种筹资方式的组合。不同的筹资方式有不10%出售,发行费率5%。此外,公司发行普较大的区别。特别地,当我们计算项目的投同的2>资本成本,在这种情况下,应计算企业或通股500万元,预计第一年的股息率为资收益率时,也应该用扣除筹资费用后的项目的加权平均资本成本。加权平均资金成15%,以后每年增长1%,筹资费率为2%;净额。因为不论筹资的渠道和方式怎样,,是不会影响项目本的依据。所以正确计算加权平均资金成本关20%,筹资费率也为2%。从留存收益中使身的收益率的。系重大。但是,笔者认为在现今有关加权平均用40万元。该公司所得税税率为40%。公{二}加权平均资金成本权数的确定仍资金成本的计算公式中,关于权数的确定存司将筹资所得全部投资于某新建项目。应使用账面价值,而不能使用市场价值在一定的问题,可能导致项目投资和筹资决个别资金成本计算如下:加权平均资金成本的计算通常使用账策的失误。下面笔者拟就此问题进行探讨。长期借款资金成本Ki=1(1-T)/[L 面价值权数,使用账面价值易于从资产负( 1-f )]=20( 1-40% )/200=6% 债表中获得有关资料,能够反映筹资当时-、现有的加权平均资金成本计算公式长期债券资本成本Kb= I (1-T)/[BO 的状况,比较客观。(1-f )]=100 x 12% x (1 -40% )/[1∞x (1 材和著作也提出,如果企业债券、股票的市本(kw),是以各种不同筹资方式的资本成+10%)(1-5%lJ=% 场价值严重脱离其账面价值,就会误估加本为基数,以各种不同筹资方式占资本总警通股资本成本Ks=D1/ [V0(1-f)] 权平均资金成本,而作出错误的筹资决策,额的比重为权数计算的加权平均数。+g=500x 15%/50α1-2%1+1%=% 因此提出应该使用市场价值权数。加权平均资金成本的计算公式为:优先股资本成本Kp= D/[PO( 1-f)] 但是笔者对此却不认同。= 150 x 20%/150x (1 -2%) = % 1资金成本是和筹资行为密切相关的,际ZRWl留存收益资本成本Ke=D1NO+g 虽然还本付息以及发放股利是企业的持续其中:Kw-一加权平均资金成本象:=40x 15%/40+ 1% = 16% 性行为,但是筹资却是一次性行为,一次性Wr一第j种资金来源占全部资金来计算加权平均资金成本:地确定筹资的条件,也一次性地与债权人源的比重;Kw=6% x(2
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