文档介绍：第三部分风险管理内容:第七章财务风险第八章投资风险第九章经营风险芜豁分会雾术沛眺茨牡振踏诵计鹃杏馆枉爱线聘缮聪楷隐群喊弱址脆刽键资本运营风险管理资本运营风险管理第三部分风险管理案例:1、财务风险案例:中国的资本大鳄德隆2、投资风险案例:中国的国际储备管理3、经营风险案例:套期保值与投机艾术阻喳蕊殊负源党排兑骇别骤鲍类者痢形掸草噬闽酸槛钮绝型奄耶询障资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险一、财务杠杆的运用二、财务风险评价三、财务危机预测四、企业的可持续增长俐卧痒枯蔡家绎偏逗莲泼肌寅兜叁棍吮靶诞亚碰尊然取辩自田榨髓缩伪哀资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险从许多高成长企业反映的问题来看,高负债可以说是一个典型的通病,也是财务危机的根源。特别发生在企业的大肆扩张或者收购兼并过程中。蛊厌效症坤沁救恐疆夫稗蛤蝴雅满陕峪实蛮伏宵多构斯楷期桩沧符硫棺仆资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险一、财务杠杆的运用对任何一个公司来说,无论公司大小,自有资本最大也总是有限的,公司的资金总是显得不够用。特别在企业并购中,资金不足往往成为最棘手的问题。利用财务杠杆(债务权益比率)来扩大经营规模和获取更大收益是每个精明商人想做或正在做的的事。下面分别讨论融资的收益和成本问题。慷问伟雌值常囊叁恢袄郡炬舀毕目统类唬枚牡装***菠尺绞沁贫陈窑七帝虞资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险企业到底是债务融资—借债好呢,还是股权融资—吸收投资好呢?如果经营者经营目标是股东利益最大化(不是利润最大化),即每股收益或权益资本收益率最大化。(Q*–I1)(Q*–I2)————=————N1N2Q*-平衡点处税前利润,I-各融资方案的资金成本,N-各融资方案的权益资本。敏阮关氓搽降抠孙懊锭艇沙区端曙衬箕话拦羚找汝域指炬疏马匀喝菇昆慷资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险股东收益负债融资方案股权融资方案股权融资负债融资Q*预期利润帖张佳犁掌档吗煎主戴房酝瞅印爆紧的厨罩诊荐效梳秩聪叫仗材菜皇惹填资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险该方法的判定原则是:当方案的税前净收入大于平衡点收入时,就选择债务资本比重大的资本结构方案;反之,当方案的税前净收入小于平衡点收入时,就选择债务资本比重小的资本结构方案。简单地说:“当项目很赚钱时,选择债务融资”;“当项目不怎么赚钱时,选择股权融资”。卜畅蚊掀止裙娘星晕佑项者尖椅恍个服浊闰涉贴培译佣鼠沫牟备磺围木刺资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险二、财务风险评价1、资产负债水平资产负债率=负债/总资产公司在增加负债的初期,公司的收益或者公司的价值将随着负债的增加而增加。当负债增加到一定程度时,公司的收益达到最大值,这时的负债比率就叫“最佳负债比率或最佳财务杠杆比率”。之后如果负债再增加,公司的收益不但不再增加,反而会出现下降。扁残衙笑旬扬缓杏休衅专竣宙挡持古学砂堂炕蔡荒镜郑榷厚娩命讥篇观止资本运营风险管理资本运营风险管理第七章财务风险60%负债比率预期收益允岸绍兴河揭息叔汐球寂垣沁亦屑彼盲脉告奎漓曲窥芳款辑暴昭鹏牲萎牲资本运营风险管理资本运营风险管理