文档介绍：华东师范大学
硕士学位论文
我国中小企业融资方式及融资效率研究
姓名:王莉
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:冯文伟
20100401
摘要中小企业在国民经济的发展过程中,起到了非常重要的作用。但是在其成长过程中也面临着诸多困难,特别是年美国次贷危机引发全球经济衰退,导致一些外向型中小企业的生存经营和发展遭受到严峻打击。因此,如何帮助中小企业解决经济困难,使中小企业健康成长,特别是如何有效的解决其融资困境,扫除融资障碍,提高融资效率,是全社会面临的一项重大课题和紧迫任务。资金对任何一个企业的生存和发展至关重要,它是一个企业生存的血液和持续发展的推动力,其融资过程贯穿在整个企业的运行和发展中。融资过程不仅包。括资金的融入还有资金的利用,而且还包括企业治理结构对融资效率的影响,衡量是否能以最低的成本和风险将资金融入企业并为之带来最大的收益。本文分别介绍了我国中小企业融资方式、融资渠道和融资现状,进一步从商业银行、中小企业自身方面及政府方面分析了我国中小企业融资困难的原因。本文的重点部分是对中小企业融资效率的综合评价结论;进而以国内中小企业板上市公司为研究样本,得出其融资效率的实证分析结果;最后以此结果对我国完善多层次资本市场。拓宽企业融资渠道提出一些建议。关键词:中小企业;融资方式;融资效率
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第碌悸研究背景与研究意义年以来,在全球经济去杠杆化,需求萎缩导致经济下行趋势的背景下,加之美国次贷危机对全球及我国实体经济带来的损害逐日显现,我国的企业特别是一些沿海城市的外向型中小企业的生存经营和发展受到严峻打击。面对经济困境,尽管政府出台了蛞谕蹲实木么碳ぜ苹捎谡庑┩蹲手饕<杏谝些大企业、大项目和基础设施方面,而广大中小企业参与度非常有限,无法切实有效的帮助中小企业解决问题,走出危机。如何帮助中小企业解决经济困境,特别是如何有效缓解中小企业的融资难题,扫清中小企业成长发展的路途中的融资障碍是全社会面临的一项重大课题和紧迫任务。截止到年月,根据国家发改委的统计资料显示,我国经工商部门注册的中小企业已逾蚧Вǜ鎏骞ど袒В夜行∑笠底苁户,占全国所以企业总量%以上。中小企业提供的就业岗位占全国城镇就业岗位总数的%以上,创造的既ü懿档ィ唐氛忌缁嵯圩额的%,上缴税收占全国总税额的%,中小企业已然占据国民经济的“半壁江山4送猓行∑笠祷乖谖夜目萍即葱禄疃衅鸬街匾W饔茫晌<际跤创新的主体。目前,我国专利的%是由中小企业发明的,技术创新的%以上是由中小企业完成的,研发的新产品占全国的%一般而言,尽管广大的中小企业在国民经济发展中起到了非常重要的作用,但是中小企业在其成长过程中面临着许多困难,其中最大的困难是融资渠道狭隘及融资效率低下。据有关资料统计显示,我均寿命仅有年,每年都有约三成的中小企业关门停产倒闭,%的原因是由于企业的融资问题得不到解决而引起的。如何使中小企业健康成长,解决融资是必须面对的问题。资金对任何一个企业的生存和发展至关重要,它是一个企业生存的血液,也是企业持续发展的推动力,其融资过程贯穿在整个企业的运行和发展中。如何使企业健康稳定的成长,解决融资障碍是我们必须面对的问题。在现实中,中小曳⒏奈行∑笠邓晖臣谱柿稀
中小企业融资效率问题的研究综述衔F笠等谧市企业资金融入效率侵改持秩谧史绞揭宰罡呤找嬉企业对国内经济产值的贡献率与其获得银行贷款的比例是极不相称的,占全国企业总量%以上的中小企业所占有的金融贷款资源仍不足%,股票、债券发行等其他直接融资方式几乎与中小企业绝缘。融资约束已经成为目前制约我国中小企业发展的最主要因素之R虼耍晕夜行∑笠等谧饰侍獾难芯渴制惹小由于西方国家财产组织的分散化、市场化、社会化特征及产权制度的私人特征,可能使得企业融资天然具有效率,所以,国外对融资效率的研究比较少,几乎不存在“企业融资效率’’这一概念。因此,至今我国国内的学者对于企业融资效率的研究,大都围绕着企业融资效率的定义及企业融资效率的评价两个方面而展关于企业融资效率的定义,国内学者并没有能给出一个统一的界定和明确的标准;对企业融资效率的评价基本是沿着理论分析与实证研究而展开,在分析评价过程中用到的研究方法分别有模糊数学中的模糊综合评价法、概率统计中的线性回归分析法、运筹学中的数据包络分析法等。中小企业融资效率定义的研究综述曾康霖还衔9诮显缪芯科笠等谧市实难д咧弧K赋觯资形式的选择要着眼于融资的效率和成本,并给出了影响融资效率和成本的七个因素:益机制的约束程度,畔⒌牧槊艉驼媸党潭龋投资的风险程度,醣艺叩淖饔贸潭龋市场经济的发育程度,饔枚韵蟮奈榷ǔ潭龋作用领域的选择程度。不过他并没有给出融资效率的明确定义。随后,其他的国内学者则陆续从①融资能力、融资