文档介绍：企业估值和股票估值张超学号:2009M80170800232010-、、、、企业估值的含义企业估值是指着眼于企业本身,对企业的内在价值进行评估。企业内在价值决定于企业的资产及其获利能力。进行企业估值具有以下意义: 1、企业估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业,应该占有的权益首先取决于企业的价值。而一个成长中的企业值多少钱?这是一个非常专业、非常复杂的问题。财务模型和企业估值是投资银行的重要方法,广泛运用于各种交易。筹集资本(capitalraising); 收购合并(mergers&acquisitions); 企业重组(corporaterestructuring); 出售资产或业务(divestiture) 2、企业估值有利于我们对企业或其业务的内在价值(intrinsicvalue)进行正确评价,从而确立对各种交易进行订价的基础。同时,企业估值是投资银行勤勉尽责(duediligence)的重要部分,有利于问题出现时投资银行的免责。对投资管理机构而言,在财务模型的基础上进行企业估值不仅是一种重要的研究方法,而且是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们: :红利贴现法(DDM法)、股权自由现金流贴现法(FCFE法)、公司自由现金流贴现法(FCFF法)、经济增加值贴现法(EVA法)。相对估值法:市盈率估值法(PE法)、市净率估值法(PB法)、市销率估值法(PS法)。资产评估法:从会计角度评估资产的帐面价值;期权定价法:理论上最为严密的方法,由于过于复杂,没有推广开来。.(DDM法)其理论基础是股权价值等于期分发红利的净现值。适用于稳态增长分红比例较高的企业。适用于弱周期性行业的现金流型企业。其股权价值等于:减去经营性投入、减去资本成本、减去所得税,减去法定留成(分红政策)、剩余部分的N年之和。.(生产经营投资需求)税收支付体现了:“销售为虚,利润为实,现金为王”:自由现金流与股权自由现金流自由现金流量,就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量,这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。.(EVA法)只有在经营成本和货币成本都得到补偿之后,才会为投资者增加财富。表示资金成本,即债务融资成本、优先股资金成本、普通股资金成本的加权平均。以企业获得的经济利润而非会计利润为计算基数,能够客观地反映人力资本、企业家才能、管理制度、经营模式等会计方法不能核算的生产要素的作用,能精准估算企业的真实价值。.(PE法)以去年的净利润作为计算基数;或以今年的预测净利润做为计算基数。优点:能够反映企业的盈利能力;能够把人力资本、企业家才能等各种生产要素的作用综合考虑进去。适用于有形资产轻,主要靠人才、技术和商业模式盈利的行业。不适用于周期性较强的行业。.市盈率估值法的三大缺陷市盈率以净利润为计算基数,净利润一方面受行业周期的影响波动性很强;另一方面净利润这项指标很容易被操纵;市盈率估值方法的前提是目标企业的利润稳态增长,对于除PRE-IPO和购并以外的其他投资阶段,这个前提是不成立的;合理市盈率倍数的选取依据难以确定。通常是在是行业基准倍数基础上“讨价还价”来确定市盈率倍数。但行业基准倍数未必是目标企业的合理市盈率倍数.