文档介绍：什么是定增发行定向增发在提高融资效率、推动上市公司并购重组方面发挥了积极作用,有利于提升上市公司整体质量。但近年来不乏有上市公司“把好经念歪了”,定增也常和圈钱、利益输送等字眼联系在一起,饱受市场诟病。信本咨询相信未来期待再融资发行制度得到进一步完善,在发挥定增优势的同时堵住规则漏洞,让国内资本市场更加健康稳定发展。定增爆发VS配股淡出超万亿规模的定增市场近日暗流涌动。宝通科技、宏图高科等先后放弃定增改道现金收购,兄弟科技放弃定增融资改为配股。此前不久,一则关于“定增取消”的传闻更是挑动着各方的神经。传闻具体内容包括“增加融资间隔时间、鼓励配股或公开增发、不建议甚至取消非公开发行、鼓励市价发行、限制融资规模”等。定增江湖剧震的原因是,伴随规模暴增,围绕其负面的争议和批评越来越多。定向增发的本质是上市公司的股权再融资。随着国内经济的发展及上市公司数量的增多,股权再融资规模已快速超越IPO。数据统计显示,,是同期IPO融资的近2倍。,占比高达九成,配股和公开增发合计占比约一成。定增有何优势定向增发相对简单的发行条件,使其成为上市公司再融资的主流。具体包括财务门槛低、无融资额度限制、发行流程限制少等。除此之外,和配股相比,定增发行最大特点是发行对象和认购方式的区别。和配股发行对象是老股东不同,定向增发的发行对象是10个以内特定投资者,绝大多数项目会引入新的股东,包括机构投资者和标的资产股东等。此外,配股、公开增发是现金认购,但定向增发可以使用股份、权益等认购。这使得上市公司在实际操作中具备更大灵活度,方便进行并购重组。存在的问题作为股权再融资的有效方式,近年来定向增发成为主流,配股逐渐被边缘化。但因为发行低门槛、定价自由度高等原因,上市公司巨额融资、频繁融资、配合股价炒作等负面现象屡见不鲜,定向增发也常和圈钱、利益输送联系在一起。关于当前定增市场存在的问题,主要有以下几点:1。特定发行对象潜藏利益输送空间。特定发行对象原本是定增发行制度的优势所在,但在实际操作过程中,因为定价机制带来的高折价效应,容易滋生利益输送问题。数据显示,超过九成的项目折价向特定发行对象发行,平均折价率在20%左右,中小投资者因无缘参与,无形中利益受到损害。此外,为了获得高折价、保增发或保证发行对象解禁后成功套现,期间存在的股价操纵也是当前痛点所在。再者,机构投资者作为专业级别玩家,从本身利益角度出发需要对项目本身的盈利性做出评估。但在实际操作中,机构投资者的超额收益主要来源于股价上涨和高折价,和上市公司利益捆绑更有利可图,不利于引导市场进行价值投资。2。业绩承诺现隐忧。虽然当前定增发行的项目大多带有业绩承诺。但值得注意的是,上市公司在资产并购环节为了获得高估值高溢价,往往伴有较高的业绩承诺。近年来业绩承诺不达标情况屡屡发生,虽然大多有补偿协议,但相对巨额融资和高折价套利空间,补偿条款仍有较大的差距。此外,业绩承诺期限多为三年,不乏有公司粉饰业绩,待到三年期满后被打回原形。3。频发增发存在圈钱嫌疑。因为定增发行条件相对简单,不少上市公司连续增发,往往是一起发行刚实施完毕,迅即抛出另